开元酒店：强者恒强 目标是将浙江省的成功经验复制到全国

原創

“朝曦迎客艳重冈，晚雨留人入醉乡”。

杭州的“美”驰名中外，浙江开元酒店管理股份有限公司（01158-HK）生于斯长于斯，针对高档休闲及商旅市场建立了在本土获广泛认可的“开元”品牌系列，提供结合中国本土元素的国际标准酒店服务。

该公司的眼光是长远的。如今，开元酒店的业务早已延展出杭州，遍布全国，董事会主席表示希望在可预见的未来继续能将业务拓展至浙江以外的省份和城市，而赴港上市，提升品牌知名度，也许是一大战略考虑。

开元酒店港交所粉墨登场

2019年3月11日，开元酒店于港交所主板上市。中国银河国际和交银国际为联席保荐人。按每股发售价16.50港元计，该公司将通过全球发售筹得净收益10.739亿港元（假设超额配售权未获行使）。

基石投资者包括全球领先的线上旅行社携程和格林豪泰酒店集团，共认投6200万美元。完成全球发售后，将共占开元酒店已发行股本总额约10.25%。

上市首日，开元酒店高收2.3%，报16.88港元，跑赢尾盘拉升的恒指，后者收市升0.97%。

巨大的市场发展空间

根据行业统计报告，在投资及消费市场活跃的环境下，中高档酒店客房数持续增长。

2013年至2017年期间，整体酒店市场中高档酒店客房总数由2013年的175万间增至2017年的211万间，年复合增长率达4.8%，预计新增供应中高档酒店客房数量增速将加快，到2021年将由2017年的水平增至276万间，年复合增长率将达到6.9%。

到2021年，高档及中档酒店客房数量将分别增至79万间和197万间，中档酒店的市场份额将提高。

与成熟的美国市场相比，中国每千人的酒店客房为1.52间，而美国每千人拥有12.56间，悬殊的对比意味着中国的酒店业拥有巨大的市场发展空间。

大型酒店管理集团的准入壁垒很高，需要投入庞大的初始资金，还要有明确的品牌定位、专业的管理能力和广泛的资源、高超的酒店管理技术以及强大的管理团队和稳定的酒店专业人员，因此要进入这个行业并不容易，新加入市场的竞争者有限。开元酒店作为中国高档酒店市场龙头，将可受惠于这种市场竞争格局。

领先的高档酒店集团，可把握巨大的市场发展空间

开元酒店提供服务的能力及规模可媲美万豪国际集团及洲际酒店等大型国际酒店品牌，而与这些国际酒店集团相比，建基于中国杭州的开元酒店更享有无与伦比的本土优势，能提供结合中国本土元素的国际标准酒店服务，在二、三线城市更具市场竞争力和成本优势。

作为中国领先的酒店集团，开元酒店主要在中国从事中高档连锁酒店的经营及管理。根据行业统计报告，截至2018年3月31日，按中国在营及待开业高端酒店客房数量计算，开元是第三大酒店集团及最大的国内品牌酒店集团。

开元酒店建基并深耕经济发达的浙江省和华东地区，并快速向全国辐射。在地理布局方面，开元酒店已初步形成全国化的酒店网络布局，有超过80%位于市场潜力巨大的新一线和二三线城市。

根据该公司提供的资料，于2018年9月至12月的短短四个月内，已新签了44个酒店项目，从而使其年底的项目储备达169家。

截至2018年8月31日，开元酒店有81家酒店及约17,000间酒店客房位于浙江省，该公司的目标是将浙江省的成功经验复制到全国其他省市，开拓更广阔的酒店网络。

虽然目前中国经济增长的速度有所放缓，但在消费升级的大趋势下，中国消费者对消费体验的追求正不断提升，他们愿意为优质的消费体验支付更高的价格，这有利于中高档酒店市场和旅游业的需求增长。

开元酒店的酒店组合包括多个品牌，覆盖广泛的客户群，包括家庭、商务，也能满足企业会议、展览、活动等需求，这让开元酒店能更多地捕捉消费升级的机遇。浙江杭州将于2022年举办亚运会，建基于浙江省的开元酒店必能受惠。

强劲的盈利增长

作为中国酒店业龙头，开元酒店的收入增速和盈利能力都十分显著。2015年至2017年期间，收入由15.22亿元人民币，增至16.65亿元人民币。毛利率则由2015年的16%，大幅提高至2017年的25.9%。

开元酒店的收入主要分为两大类——酒店经营及酒店管理。

在酒店经营方面，该公司经营自有或租赁的酒店，承担经营成本和开支。截至2018年8月31日，该公司经营的酒店数目为31家。酒店经营的毛利率由2015年的9.9%提高至2017年的20.2%，除了受到客房收入及餐饮收入增长、成本管控提效所带来的影响外，毛利率的提升还受益于营改增机制的带动。

在酒店管理方面，其或根据全方位的服务管理协议管理酒店，或依照特许经营协议的条款授予“开元”品牌的特许使用权，基于管理协议按特定收入的百分比、利润百分比提取收入，并可按年和按月享有管理收入，因此该项收入的利润率较高。截至2018年8月31日，该公司管理的酒店数目为109家。酒店管理的毛利率由2015年的87.3%，提高至2017年的90.6%。

除此以外，该公司的EBITDA（扣除息税、折旧及摊销成本前盈利）和纯利率都因为效率提升和业务结构优化而逐年提高。EBTIDA从2015年的7.3%，提高至2017年的17.3%，纯利率则由2015年的1.9%，提高至2017年的10%。无论是毛利率还是EBITDA率方面，开元酒店都较其他同业和国际品牌优胜，主要是因为该公司在成本控制和营运方面占优。

战略和展望

开元酒店已制定完善的发展计划以持续扩张及巩固其市场地位。

高端酒店方面：截至2018年8月31日，该公司已有55家已签约待开业酒店，将会开发成高端商务及高档独家酒店，将于未来5年陆续开业。

中档连锁酒店方面：于2018年8月31日已有80家已签约待开业酒店。该公司计划于未来五年内将目前在营及待开业中档酒店及酒店客房总数翻倍。

按发售价每股16.50港元，扣除就全球发售应付的包销费用及其他相关开支后，该公司或可透过本次公开招股筹得净收益10.739亿港元，主要用于以下用途：

1. 约25%：发展高档商务及度假酒店业务；
2. 约35%：发展中档酒店业务；
3. 约10%：品牌建设及推广；
4. 约5%：增聘人才，并加强对员工的培训，以支持业务扩张；
5. 约15%：升级现有的运营及IT系统基础设施以开发信息技术系统；
6. 约10%：一般企业用途和营运资金。