汇彩控股：澳门博彩业被忽视的“一条龙”

3月11日，汇彩控股(01180-HK)大涨17.98%。这个陌生又熟悉的名字，再一次进入了公众的视线。很多人不禁会问，这不是假期，港股也不算普涨，为何这根阳线，来的让人如此意外和惊喜。看看他的成交额，仿佛已经有很多人淡忘了这个股票。但其实，细细梳理他的公司2018年的业务，一切都变得并不意外。

汇彩控股(01180-HK)有限公司，1996年12月3日于百慕达注册成立，其股份自1997年1月20日起在联交所主板上市(股票代码: 1180.HK)。汇彩控股(01180-HK)的主要业务为提供娱乐场管理服务以及开发、销售及租赁电子博彩设备及系统。

正所谓“一条龙”，也不过如此。从上游研发生产到下游赌场管理等，完整的产业链条，汇彩控股(01180-HK)可所谓坐拥：澳门团队，澳门产品，澳门老闆，澳门展览等, 以及作为澳门本地博彩的机器品牌等，让汇彩控股(01180-HK)能“躲在家里不求人，自己自足乐开怀”。汇彩控股(01180-HK)自己给自己提供了一条路，这条路看似举步维艰，实则给自己的未来铺出了一条康庄大道。

交通便利，大桥效应继续显现

澳门博彩业历史悠久，跨越3个世纪，被冠以“东方蒙地卡罗”及“亚洲拉斯维加斯”之美誉，是澳门现时最重要的经济支柱。近年，澳门的博彩毛收入更曾超越了美国拉斯维加斯金光大道，成为全球第一大赌城。2013年后，受內地反腐和经济放缓影响，行业进入下降通道，2014/2015年收入分別下滑2.6%、34.3%。2016年8月在经历26个月下滑后行业收入首现正增长（+1.1%），且回暖跡象还在延续和扩大，2016年9-11月，行业收入增幅分別达到7.4%、8.8%、14.4%。截止2018年，大部分月度同比增长在10%以上，1月份最高高达36.4%。

随着港珠澳大桥的开通，澳门交通环境得到显着改善：第一，港珠澳大桥开通后，从香港到澳门的车程缩短至30分钟，从深圳到澳门的车程缩短至45分钟，同时港珠澳大桥将与香港国际机场相连（香港国际机场客容量达到6800万人次/年），游客可从香港下飞机后直接前往澳门；其二，新澳门国际机场完工，承载量将从目前的每年600万人次增加至每年900万至1000万人次，未来增量客流将主要来自于更远距离的內陆地区。

消费升级是基础，交通、政策利好提客流收入提高、消费升级是博彩娱乐需求的根本动力。从全球范围来看，各国博彩收入与人均GDP均存在较强的正相关性。以拉斯维加斯为例，在美国居民人均GDP（现价）从6,000美元提升至2万美元的过程中，拉斯维加斯博彩业收入年复合增速为13%，持续快速增长。根据相关资料显示，2016年中国內地人均GDP达5.4万元，约合7,800美元。而按照目前中国內地经济发展速度，预计2025年-2028年中国內地人均GDP有望达到2万美元。

据澳门特区政府旅游局2019年2月11日公布的资料显示，得益于港珠澳大桥开通等因素，春节假期七天（农历除夕至大年初六）澳门入境旅客超过121万人次，按年同比上升26.6%。春节行情也让澳门博彩业重新点燃了希望。

政策刺激，汇彩2018年坐收渔利

2017年12月，澳门博彩监察协调局发布了《直播式电子赌枱游戏技术标准（第1.0版）》，并于2018年1月1日生效，规定现有全部的直播式电子赌枱游戏机需于2019年12月31日或之前更新，加快澳门现有直播式电子赌枱游戏机的更新换代周期。汇彩控股(01180-HK)作为直播式电子赌枱游戏机的发明者、专利拥有者及于澳门的独家供应商，集团在技术层面上占尽优势，定能受惠于新的技术标准。

大家去赌场可能光顾玩乐，都不去注意机器的生产商或者销售商。要知道，现时全澳门各大娱乐场均有安装直播式混合游戏机，共4700多台，全部均由汇彩控股(01180-HK)制造。新标准等于为汇彩加速收益，汇彩控股(01180-HK)作为直播式电子赌枱游戏机的发明人、专利拥有人及唯一供应商，拥有充足技术，并足以随时向已装有直播式电子赌枱游戏机的娱乐场提供服务，因为各大博企必须要找汇彩来更新其直播式混合游戏机，这也为汇彩控股(01180-HK)在2018年带来庞大的商机和业务量。除了旗舰产品直播混合游戏机，及其他全新概念博彩器材，跑马机、智慧牌靴、自动百家乐机器人等，或有望受惠于政策，在销量上有所提升，加强汇彩控股产品的渗透率。分析人士认为，对汇彩控股(01180-HK)拥有的直播混合游戏机的前景感到乐观，并预期未来直播混合游戏机的销量会逐步上升，同时为汇彩贡献更多盈利。

中场客增多，角子机市场更添火热

在澳门2019年财政年度施政报告中，提及会持续推动博彩业有序发展，加强支援澳门制造品牌，继续支援博彩企业优先采购澳门中小企的产品及服务。另外，由于港珠澳大桥的通车带来的便利交通，很多游客选择当天往返澳门，例如，早上抵达澳门开始游玩，晚上不用过夜就去往其他地方。这种样态造就了澳门赌场，中场客人数的增多，带动澳门赌业的中场业务。因此，赌场近些年一直在增加角子机数目，资料显示，2018年首三季澳门赌场角子机总数已较2017年全年增加1596台，预期去年第四季将保持增长。2018年12月澳门赌收按年增长16.6%，连升29个月，进一步助推动角子机销售。

更新换代快，使用周期短，是角子机的特点。而角子机在前期大量投放研发后，在中后期只需要更换图片就可以推出适合市场口味的新游戏。这也使得汇彩控股(01180-HK)，在前期大量的投入研发之后，现在开始收穫利益。角子机，是汇彩控股(01180-HK)之前从未涉足的市场，而这一领域也成为汇彩控股(01180-HK)2018年的亮点所在。加上东南亚新兴娱乐场愈来愈多，特別是柬埔寨及越南等地，有强烈的博彩设备需求，因而汇彩控股(01180-HK)在东南亚市场的销量和业绩亦有望得到提升。