【大行报告】交银国际：上调平安银行(000001-CN)目标价至12.80元 维持中性评级

交银国际发表研报指，平安银行(000001-CN)快速增长的零售业务表现突出，但在当前经济环境下风险不容忽视。2018年平安的零售银行营业收入占总收入53%，高于2016年的31%，相似的占比招商银行(03968-HK/买入)用将近十年才达到。

报告称，由于平安银行的公司业务面对资产质量负担，总体的盈利能力无法改善。但该行认为零售银行业务能提高盈利能力，由于信贷风险较低且资本消耗较小。然而，目前经济增长存在隐忧，短期内个人贷款的快速增长可能会带来更高的信贷风险。

维持中性，目标价从11.80元人民币略上调至12.80元。交银国际认为平安银行在18年大量核销和不良确认后，其公司业务贷款的资产质量负担有所减轻，而其零售银行战略将支撑手续费收入的增长。然而，该行认为平安银行的净息差将在2019年受到系统流动性宽松的压力，并由于当前有限的贷款拨备水平和来自于信用卡业务潜在的高信贷成本，拨备压力将持续。