【现场直击】核心业务持续输出，中煤能源毛利率为何在下滑？

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3月15日，国内第二大煤炭生产商中煤能源（01898-HK、601898-HK）发布2018年全年业绩报称，公司实现营业收入1041.4亿元，同比增长27.8%；归母净利润34.35亿元，同比增长49.9%；毛利率同比下滑1.86百分点至17.53%；每股收益为0.26元。

营业收入出现双位数增长，主要得益于两大核心业务持续的输出，即煤炭业务及煤化工业务。

煤炭业务量价齐升，贸易煤成本增速较高

煤炭业务总收入同比增长25.7%至809.12亿元；其中，公司自产商品煤销售收入从同比增长5.2%至389.14亿 元；买断贸易煤销售收入同比增长54.8%至415.15亿元 

2018年公司实现商业煤产量7713万吨，同比增长2.1%。实现商品煤销量1.56亿吨，同比增长21.3%，其中自产煤7667万吨，同比增长2.2%，买断贸易煤8360万吨，同比增长54.4%。

价格方面，2018年公司资产煤综合售价为508元/吨，同比增15元/吨，买断贸易煤售价为497元/吨，同比增2元/吨。

成本方面，2018年公司自产商品煤单位销售成本217.73元/吨，较2017年减少6.77元/吨，买断贸易煤单位销售成本467.45元/吨，较2017年增加4.07元/吨。

由于贸易煤成本增速高于售价增速且贸易量同比大幅提升，煤炭业务的毛利率由2017年的34.1%下降3.6个百分点至30.5%。

煤化工营收同增41.3%，得益于聚烯烃产量创新高

据业绩报获悉，公司煤化工业务收入同比增长41.3%至180.06亿元，主要是蒙大工程塑料项目投入生产和陕西公司上年同期进行了系统检修使聚烯烃产销量同比增加，以及主要煤化工产品销售价格同比提高。2018年累计销售聚烯烃146.7万吨，同比增长50.2%，其中聚乙烯销量74.4万吨，同比增48.8%，聚丙烯销量72.3万吨，同比增51.6%。销售尿素192.9万吨，同比下降15.8%，销售甲醇7.5万吨，同比下降43.6%。

价格方面，尿素价格同比上涨26%至1819元/吨，涨幅最大；聚烯烃价格同比上涨5.3%至8086元/吨，其中聚乙烯价格相对平稳，仅上涨1.4%，聚丙烯价格涨幅较大，同比上涨10%至7988亿元/吨。甲醇售价同比上涨9%至2342元/吨

由于原材料成本大幅提升，煤化工业务毛利率同比下降，2018年煤化工分部毛利率为24.4%，同比下降3.2个百分点。但聚烯烃产销量增加及煤化工产品价格上涨使得毛利同比增长25.1%至43.93亿元。

3月18日上午，中煤能源在港举办2018年全年业绩发布会，企业管理部副总经理殷海、董事会秘书义宝厚、董事赵荣哲、首席财务官柴桥林、首席专家，煤化工管理部总经理李晓东及销售公司副总经理胡志浩出席并答记者问。

董事会秘书义宝厚回顾公司2018年全年业绩并表示， 2019年，我们将紧紧围绕公司发展规划和年度经营计划，按照稳中提质、改革创新的工作思路，加强经营管理，大力提质增效，确保全面完成各项生产经营目标和重点工作任务。

一是以质量效益为中心，加强产销协同，优化生产布局，着力提升生产力水平，努力完成全年生产任务。

二是加大市场营销力度，继续加强营销体制机制建设，大力开拓市场，丰富优化产品结构，继续提升高质量供给能力，提升企业创收创效水平。

三是坚持“两商”并重和结构调整，扎实推进重点项目建设，推动煤电化产业转型升级，持续提升产业链协同发展水平。

四是继续推进精益管理，强化成本控制，加强管理创效，提升产品盈利能力。全面深化改革，继续优化调整管控模式，推进经营机制体制改革，激发企业活力。

五是坚持创新驱动发展，继续推进管理创新和科技创新，加大科技投入，继续开展科技攻关，大力推动科技成果转化，推动企业转型升级。

六是贯彻安全发展理念，提升安全保障能力，继续推进企业安全绿色发展，有效管控重大风险，确保企业和谐稳定、健康发展。

具体现场的提问及解答如下：

Q:如何看待今年煤炭价格的行情？

A:销售公司副总经理胡志浩表示，今年首两个月生产受春节假期影响，煤炭价格波动，今年总体煤价仍有下行压力。预期今年煤炭需求会基本平衡，部分时段性或会略有紧张，至于煤价走势则料会平稳，或大致于去年区间内波动，但价格重心可能下移。

Q:对于神华集团与国电集团合并后，市场传出中煤集团可能与其他大型电企进行重组合并，管理层如何看待这个问题？
   A:董事赵荣哲表示，目前没有关于大型合并的消息可以发布，公司也没有了解到有关方面的情况。现在未有涉及国企重组合的消息，一定涉及定及时公布相关消息。

Q: 公司是否加大并购操作，主要聚焦国内还是海外？
A: 董事赵荣哲表示，公司会继续在国内外寻找并购商机，公司会尊重市场规律，需考虑公司长远发展，需考虑是否对股东有利，并不为并购而并购。

Q:公司今年业绩表现良好，毛利率为何持续下滑？

A:首席财务官柴桥林表示，公司今年毛利率下滑主要受贸易煤成本增速高于售价增速且贸易量同比大幅提升影响，但官柴桥强调，公司营运规模持续扩大，整体仍是良性发展。

Q:对于公司第四季度管理费用同比增长14.46%，增长势头是否会延续至下一季度？

A: 首席财务官柴桥林表示，公司第四季度发生管理费用增加主要是每年年底成本项进行调整及员工薪酬调整的影响，对公司的影响有限。