【大行报告】中泰证券：科创板将进一步丰富医药创新企业上市路径 长期看好恒瑞医药

中泰证券发表研报指出，本周科创板首批获得受理9个企业披露，其中医药生物行业安翰科技纳入。安翰科技(武汉)股份有限公司主营业务是胶囊胃镜，是首家获得CFDA核发的“磁控胶囊胃镜系统”三类医疗器械注册证的公司。公司“磁控胶囊胃镜系统”可以突破性地实现对人体进行“不插管做胃镜”的舒适化、系统化、全方位的精确尾部检查，临床检查结果与传统电子胃镜检查结果相对准确度可以达到93.4%，目前占到公司销售收入的100%。2018年公司实现销售收入3.22亿元，同比增长87.31%;归母净利润0.66亿元，扣非归母净利润0.25亿元。医药行业研发是第一驱动力，科创板将进一步丰富医药创新企业上市路径，更多的融资途径将推动行业进一步发展。长期看好创新药企业如恒瑞医药(600276-CN)、复星医药(600196-CN)等;创新药企业背后默默付出的CRO产业链也将持续受益，看好药明康德(603259-CN)和昭衍新药(603127-CN)等、关注泰格医药(300347-CN)。安翰科技潜在受益标的建议关注美年健康(002044-CN)。

该行2月发布肝素行业深度报告，深度分析猪瘟对于肝素产业链的影响，认为肝素作为猪瘟后周期板块，有望重走养猪股行情。肝素唯一来源猪小肠，临床用于抗凝血，行业每年保持约10%增长，需求刚性且无法替代。目前中国肝素产量占全球60%以上，猪小肠利用率已达90%，考虑分散屠宰的猪小肠无法利用，当前利用率基本没有提升空间。2016年来随着下游库存见底，需求增长及环保出清小产能，肝素原料药已趋紧平衡，价格已呈温和上涨趋势。随着猪瘟蔓延，生猪产能已出现下滑，下半年生猪出栏或进一步下滑，对应肝素供给将同步下滑，预计年底全球肝素缺口或超30%。由于下游制剂中原料药成本占比较低，制剂毛利率较高，刚需背景下下游价格接受能力强。下半年随着生猪出栏下滑兑现，肝素原料药有望复制08-10年行情。重点推荐健友股份：大量粗品库存显著受益全产业链涨价，集中洗脱模式具备更强上游掌控力。建议关注相关肝素龙头企业海普瑞(002399-CN)、东诚药业(002675-CN)等。