【大行报告】中泰证券：贸易摩擦缓解 汽车零部件企业以及进口车贸易商将受益

中泰证券发表研报指出，本周市场上涨，汽车与零部件板块上涨3.5%。其中，汽车整车子板块上涨4.7%，汽车服务子板块上涨4.5%，汽车零部件子板块上涨3.2%，沪深300指数上涨2.4%。本周A股重点公司股价有涨有跌，涨幅前三为中国重汽、东风汽车和长安汽车，分别上涨24.1%、14.0%和11.6%。跌幅前三为蓝黛传动、富临精工和拓普集团，分别下跌8.6%、5.4%和5.4%。

甲醇汽车指导意见发布，促进燃料多元化发展。 3月19日，为加快推动甲醇汽车应用，实现车用燃料多元化，保障能源安全，八部委联合发布了《关于在部分地区开展甲醇汽车推广应用的指导意见》，其中具体措施涉及加快甲醇汽车制造体系建设、推进甲醇燃料生产及加注体系建设、加快标准体系建设、鼓励甲醇汽车应用、加强甲醇汽车监管以及完善保障措施。

投资建议：汽车消费对稳经济重要性高，下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降，同时叠加宏观经济下行的影响，汽车销售短期内仍将承压。在2019年稳定总需求，刺激消费的大背景下，汽车销售对稳经济的重要性提高，下半年受益于信贷回升及销售刺激，汽车销售有望边际改善。行业整合进入实质阶段，推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下，汽车市场竞争加剧，同时由于环保和新能源政策的压力，预计2019年行业整合进入实质阶段，合资品牌德日系继续强势，看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资，关注上汽集团、广汽集团。环保：国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定，后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。贸易摩擦缓解，利好进口车贸易商、零部件出口企业。我国对美汽车贸易出以出口零部件、进口整车为主，贸易摩擦缓解，美国出口占比较高的汽车零部件企业以及进口车贸易商将受益，建议关注国机汽车、旭升股份等。零部件：行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓，零部件承压，ROE大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期，2019年压力仍然较大，在此背景下，建议关注精锻科技、福耀玻璃等业绩确定性较高的企业。

风险提示：宏观经济下行，汽车销量不及预期;新能源政策收紧;排放标准执行力度不及预期。