【大行报告】交银国际：维持丘钛科技中性评级 目标价6.00港元

交银国际发表研报指出，丘钛科技(01478-HK)2018年的净利润下跌符合盈利警告。18年下半年收入比该行的预期低4%，主要是由于摄像头模组销售均价不达预期。毛利率也比预期略低(下半年实际为6.4%，该行预期为7.8%)。下半年的屏下指纹模组出货量为1,700万件(上半年为零)，比预期略高。

对于2019年，丘钛指引摄像头模组出货量同比至少升30%，并预期千万像素及以上的出货量占比超过50%。然而，该行认为19年上半年的利润率前景仍不确定。对于19年上半年，虽然该行相信产品组合加强和自动化升级将给毛利率带来正面影响，但是该行担忧产能利用率降低(相比于18年下半年)和折旧费用升高会压抑毛利率提升。

该行把2019/20年每股盈利预测提升3%/8%，基于好于预期的出货量前景。该行新的目标价是6.00港元，基于14倍2019年预期市盈率(前为4.80港元，基于12倍2019年市盈率)。维持中性。