【大行报告】交银国际：华润置地(01109-HK)18年业绩强劲 维持买入

交银国际发表研报指，华润置地(01109-HK)收入同比增长19%至1212亿元(人民币，下同)，核心利润同比增长17.8%至193亿元，基本符合市场预期。毛利率同比增长3.2个百分点至43.4%，高于市场预测的约41%。公司建议分派末期息每股0.949元，全年股息1.059元，比市场预期高5.6%，同比上升28.4%，按核心利润的分派比例为35%。

同时，管理层预计19年可售货源4160亿元，19财年销售目标定为2400亿元，同比增长15%;截至18年12月，未确认合约销售额为1,874亿元，其中992亿元可于19财年交付，该行估算已锁定70%以上的19财年房地产开发收入;18全年平均融资成本较上半年仅小幅上涨6个基点，同比则上涨31个基点至4.47%;及期内，共有51家商场落成并开始运营。投资物业的租金收入同比增长24.5%至95.2亿元。

交银国际认为18年业绩强劲，大多数关键财务指标表现稳健，预计大量高毛利未确认销售将支持19-20年毛利率维持高水平。维持买入和目标价34.18港元。