交银国际发表研报指,中国航信(00696-HK)的2018年总收入同比增长11.0%,但由于营业费用同比大增20.9%,净利润仅同比微升3.4%。
交银国际发现,国外主要全球分销系统(GDS)运营商的利润率几乎全部下滑,中国航信2018年的利润率降低或反映全球GDS行业整体不景气。
由于国内订座量逐渐收缩,平均售价难涨但经营和投资相关费用上升,以及全球竞争加剧导致运营商难以迅速进入外国市场,交银国际预计2019年盈利压力将持续。
交银国际维持中性评级,但下调2019/20年预测,目标价从22.72港元下调至20.58港元。
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