团队拆分，投资100亿，小米发力芯片研发赶超华为

原創

前言：

4月2日，小米集团(01810-HK)宣布新一轮组织结构调整。集团旗下全资子公司松果电子团队进行团队拆分，其中，部分团队分拆组建新公司南京大鱼半导体，着重于AI智能和IoT（物联网）芯片研发，松果电子团队仍专注于手机芯片的研发。

值得注意的是，自港股上市以来，小米科技进行了一连串的架构重组。从添设集团参谋部、组织部，到手机部品牌与人员拆分，再到如今的芯片研发团队拆分……小米科技越来越重视资源整合，以及对核心技术的掌握。

仅仅几年的时间，小米便已经从一个创业型公司成长为一家科技龙头企业。随着2018年成功赴港上市，小米科技有望入选“2018年港股百强”名单。

试水IoT芯片，持续发力物联网，谋求弯道超车

早在3月7日，小米科技便宣布成立AIoT战略委员会，意在加速集团“手机+AIoT”双引擎战略的落地。此次松果科技团队结构调整，正是这种意图的体现。

经历集团初期的较快发展后，尽管平台快速壮大，却也留下了诸多的“后遗症”。比较突出的问题就是品牌力较弱，主打性价比导致小米的利润空间有限。此外，研发能力则是小米的另一个缺陷。对比华为，正是因为掌握了核心技术，才能够做大销量，进军高端。

此外，小米一直引以为傲的IoT（物联网生态）尽管体量很大，却十分松散。加之产品较为低端，品牌认知度较差，尽管布局很广，但缺乏足够的行业竞争力。

此次独立分拆大鱼研发团队，实际上就是在半导体芯片行业大趋势之下的顺势而为。

眼下，小米IoT平台日活设备总数超过了1000万，已经到了“深加工”的阶段。及时调整组织架构，进行业务分拆、独立融资，有助于进一步整合IoT平台资源，推进平台独立融资，获取收益。

而从研发角度来看，与手机芯片的研发不同，IoT芯片对研发周期的要求较短，在许多家用电器中可以互联互通。这与小米的AIoT布局是相符的，将其独立研发有助于深化集团物联网布局的发展空间。

团队拆分后，小米仅持有南京大鱼半导体25%股权，而团队集体持股75%。不难看出，小米有意走华为式路线，通过员工持股机制鼓励员工积极创新。

当然，集团持股仅25%，也为大鱼团队独立融资留足了空间。如此，便于团队接纳更多的资金、技术与合作，加快小米自主芯片研发进度，掌握核心技术。

一位小米集团的人士表示，眼下大鱼团队正在对接多家投资机构，最快的几家尽职调查已经做完了。

随着技术研发领域逐渐进入“深水区”，以及日趋激烈的市场竞争，小米或将持续推进自身组织机构的调整，并在集团层面从各个维度持续加大对核心技术的投入。

“港股百强”科技第一股？小米4月份惊喜不断

实际上，小米科技在核心技术领域，特别是自主芯片研发上的布局由来已久。

2014年10月，集团旗下全资子公司北京松果电子有限公司成立。松果电子团队主要致力于为小米提供智能终端的核“芯”技术，聚焦聚焦智能手机SoC开发，已形成智能手机SoC设计、验证、测试等工程化开发能力。

不过，相较于华为技术研发团队，松果电子团队的研究成果并不理想。目前也只是从一些研发难度较低的领域切入，如智能电视等家居平台设备。

在智能手机芯片研发领域，仅在2017年推出一款主要聚焦中低端手机的澎湃S1处理器。其后，由于功能不稳定等因素，澎湃S1逐渐被弃用。

目前，在智能手机系统级芯片研发领域，能够将CPU、GPU、RAM、通信基带、GPS模块等整合到一起，设计出智能芯片的头部企业有高通骁龙、华为麒麟、联发科等。

正因为如此，在上市后发布的首份年报中，小米宣布将在未来的5年内，持续在AIoT领域投入累计超过100亿元，谋求追赶华为、高通。

近期，网上开始曝光小米澎湃S2芯片的信息，或将首次应用在小米8C上。通过整理网上信息，澎湃S2或将采用业内最先进的7nm制程，安兔兔跑分22万，比高通710强45%，比麒麟970强20%，综合实力相当介于高通835和高通845之间。

如果消息属实，那么澎湃S2的研发成功意味着小米已经掌握了AI芯片设计研发的核心技术。小米也将成为继高通、华为、苹果、三星之后，第五个拥有自主旗舰芯片的厂商。即便是与业内顶尖芯片相比，小米也只存在一代的差距。

拥有中高端自主芯片，无疑将赋予小米在运营、销售上更多的主动权。当然，小米科技的研发能力不仅体现在AI芯片的研发上。

4月1日，在小米“爱信不信”直面会。小米科技一口气发布20款超酷新品。除了小米9王源限量版、小爱同学、小米扫地机器人之外，同期发布的还有小米火箭（长27米，近期将发射）、空调、电视等产品，彰显平台强劲的研发能力。

多家评级机构维持小米的“买入”评级

在小米科技发布的业绩报告中，2018年，小米集团全年总营收1749亿元（人民币，下同），净利润135.54亿元，经调整后的净利润为85.5亿元，同比增长59.5%。

报告期内，小米智能手机实现营收1138亿元，同比增长41.3%。根据IDC统计，全球智能手机出货量同比下滑4.1%，而小米智能手机出货量达1.19亿台，同比逆势增长29.8%。

据非国际财务报告准则，2018年，经过调整后的小米科技净利润为85.5亿元，略高於本网早前综合8间券商介乎80.95亿至85.3亿人民币之预测。

摩根认为，目前小米集团的估值不高，预期平台2018年至2021年间的凌厉年平均复合增长率为34%，给予小米科技股票“增持”评级。

同时，看好平台多元化发展的成果，以及在互联网服务行业，物联网领域的长远潜力。

同期，里昂发表报告称，小米集团四季度业绩表现符合市场预期，收入同比增长26.5%，较里昂银行预期高出了7%。同时，物联网业务收入同比增长75%，好过预期，主要是受到电视及手提电脑销售所带动。

2019年，随着小米智能手机新型号的发布，手机销量将会获得进一步提升，物联网的增长亦会维持强劲。里昂将小米科技2019及2020年的盈利预测上调5%，目标价由原来的14.97元上调至16元，维持“买入”投资评级。

随着“双品牌”战略的实施，小米主力机型价格有望提升。而借助于品牌营销、线下渠道、物联网以及海外市场等领域的不断推进，2019年集团营收有望进一步提升。

当然，在商用5G即将来临的背景下，消费者观望情绪逐渐浓厚，而由于核心技术的缺失，小米手机很难在功能创新上给用户耳目一新的感觉，这也是制约集团发展的重要因素。

结语

五年前，因为销量问题，小米错失了品牌独立拆分的契机。五年后，小米科技进行了一系列机构和品牌调整，在给人耳目一新的同时，希望能够为平台升级带来切实的效果。

或许，小米科技真正需要的是观念转变，即“饥饿营销”等运营为主已经成为过去。品牌拆分，结构调整之外，面对友商们的竞争，小米必须要意识到自主知识产权的主要性，通过技术创新实现营收的平稳、较快增长。

作为民族品牌的佼佼者，小米入选“2018年港股百强”的概率非常大。小米能否成为“港股百强”中的科技股“一哥”，请大家密切留意2019年5月24日（星期五），由香港财华社在深圳中洲万豪酒店主办的“港股100强”，共同为见证属于小米的荣耀。