【现场直击】中国白银集团：今年以加盟形式扩张至500-1000家门店

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作为中国的民营白银生产商，自2014年起，中国白银集团(00815-HK)就尝试将传统制造业务扩展至下游珠宝新零售业务，以打造多元化的覆盖白银制造、珠宝新零售及白银交易的全产业链。

从这几年的业绩看，中国白银集团的该三大业务互相补足，上下游产业相结合和线上下线平台的销售渠道成效显著，带动了营收的快速增长。但受政策收紧及转型等因素影响，中国白银集团在2018年经历了一场阵痛。

新零售业务的秘密：“高回报性零售制品”

2018年，中国白银集团的三大业务收益均出现下滑，尤其是制造业务以及珠宝新零售业务更是结束了两年的高速增长。收益增速受阻，有外部原因，也有内部因素。

在中国白银集团的明星业务方面，旗下金猫银猫集团(01815-HK)新零售业务年内销售额24.97亿元，同比减少近3成。除了受环境影响，中国白银集团称主要是由于营销策略改变集中于高回报性零售制品所致。

中国白银集团的珠宝新零售业务现在有多个销售渠道，包括线上及线下，有自营在线平台、视频购物、第三方网上商城、线下超过110家CSmall体验店、展厅以及第三方线下展销点等多元化业务方式。值得注意的是，具体是销售哪种高回报性零售制品，中国白银集团并未提及。财华社发现，来自一手金条产品的客户A在2017年为公司贡献的收益高达14.88亿元，而2018年却没有了任何贡献。因此表明一手金条产品并不是中国白银集团高回报性零售制品，该产品回报率或许十分低，从而减少该产品的销售，注重其他回报率较高的零售制品。

虽然珠宝新零售业务收入放缓，但是其分部溢利与2017年相比则上升约31.2%，反映金猫银猫集团的营销策略转型仍取得不错的成绩，该业务分部产品销售组合改变后录得较高分部回报率所致。

制造业务分部及白银交易业务分部的毛利减少拖累了中国白银集团2018年的总体业绩，制造业务是公司的传统业务，造成2018年该业务销售收入减少35.7%的原因主要是主要产品银锭受政府环境措施收紧影响而大幅放缓，银锭的销售由7.9亿元(人民币，下同)减少至2.2亿元，同比减少约72.2%。作为中游产业，该业务受原材料价格波动和国家环保政策影响很大，所以珠宝新零售业务是公司扩大业务收入的一个来源，也是抵消该业务部分风险的举措。

存货大增，今年拟扩张超500间门店

在线下零售及服务体验渠道方面，2018年末，中国白银集团有98间线下Csmal体验店，分布在中国16个省份及直辖市。该体验店主要向客户提供销售和服务，包括珠宝试戴及保养服务。为了扩大渠道拓展，中国白银集团拟于2019年快速扩张线下零售服务加盟店至500-1000间，也就是扩大5-10倍。于是公司也加大了库存，以为新开的加盟店做好供货的准备。

中国白银集团的存货主要包括矿粉、矿渣、再生材料及珠宝产品的原材料。因看好公司未来业绩增长，中国白银集团保留了更多的存货，2018年末的存货金额为21.07亿元，而2017年同期为14.36亿元，同比增加了超过6亿元的存货。以贵金属而言，存货增加并不是坏事，该类存货几乎不会产生折旧等费用，且容易出售。

存货增长，存货周转日也大幅大幅增加。2018年，中国白银集团存货周转日数增至约为205日(2017年：103日)。

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问：公司有意在今年将门店扩张至500-1000家，能否达到这么大的目标？

答：我们是经过线下和线上调研数据得出的结论，以后的蓝海有可能就是今天的红海。我们规范后的连锁店将会进入旅游景区和机场，做一个不是宰客的市场。目前中国的旅游景点有2万家，小的旅游景点人流量也在增加，我们有信心能新开500家门店，争取开到1000家。

我们是互联网企业，不会将业务做得太“重”，不然资金压力非常庞大。今年新增的门店主要以加盟为主，我们会向加盟商提供技术和内容，也在增加了库存。目前我们已经不断的在增加门店，近期我们的评估人员已经在北京、江苏、南京、宁波和成都这些城市做评估了。另外，我们现有的店面直营的较少，占10%以下，以后加盟店增加后直营店占比会继续减少。

问：公司将重点发展危废处理业务，请问目前的发展状况如何？

答：我们(中国白银集团)2018年有处理30万吨固体废物的能力，年内主要是处理一般废物，已经处理了3万吨。假如我们做30个亿的生意，固体处理赚2个亿，如果用危废处理，那利润能有5个亿。

我们已经有在洽谈相关业务，过去洽谈成功的危废已经有五六十万吨了。未来两三年，预计公司有两三百万吨的危废可处理。

问：目前公司白银小镇的发展情况如何？

答：我们的白银小镇与400-500家珠宝商有合作，建在旅游点里面，预计在2021年开业。我们建设白银小镇一直在与政府沟通，政府非常支持做珠宝产品全产业链。具体的建设成本是根据设计院去设计的，具体的成本金额还不清楚。