股价大涨80%、销量增加49%，吉利汽车已经走出泥潭？

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经过2月份销量惨淡的一个月，吉利汽车（00175-HK）三月份在行业广义乘用车零售销量同比减少12%（数据来源：乘联会），销量连续第10个月同比下跌的背景下，公司实现销量同比大增约3%，环比增长49%，同比数据高出行业平均数据15个百分点。

另外，一月份吉利汽车销量较去年同期增长约2% ；二月份较去年同期减少约24%；前三个月销量总和36.66万部，同比全年首季度销量减少约5%，完成全年目标销量的24%。

单看这几组数据，公司明显有领先行业筑底成功的迹象，毕竟三月份公司销量已经明显领先行业销售数据。

接下来，我们还是拆分开看，是什么原因导致吉利三月份销量大增，这个趋势在未来可以持续吗？

海外销量大增+新车型推出是主因

拆分开吉利三月份的销售数据看，公司销售数据表现亮眼的地方有两处：1.三月公司出口总量为7954部，同比去年三月增长超过四倍（去年三月销量为1586部），销量增长了6368辆；2.三月份吉利正式推出首款多用途汽车型“嘉际”,销量高达3085部。

这两块销量增长使公司总销量净增长9453辆，如果除去这两块因素，吉利三月份总销量为115190辆，同比去年三月销量的120964辆还是下滑的，这也是造成公司三月销量得以正增长、跑赢行业平均数的主要原因。

整体看，吉利前三月销售数据还是不错的，跑赢行业平均水平不少，未来几个月这个趋势可以持续吗？可以完成全年计划销量吗？

吉利汽车2019年目标销量为151万辆，和2018年销量持平，公司前三个月总销量较去年减少5%，也就是意味着只要2019年剩下的9个月可以比去年稍微多卖点，公司即可完成全年销量规划。

财华社认为，吉利可以完成规划的销量目标，其主要原因有三个：1.4月份增值税正式开始下调，消费者在三月份有动力把消费计划推迟至四月份，加上增值税下调会进一步促进汽车消费，所以，吉利汽车上半年的后三个月有动力把销量维持和去年持平；2.去年下半年汽车行业整体销售量快速下滑，导致基数较低，而增值税下调和吉利新车型的推出，公司完全有希望把全年销量做到和去年持平，甚至超出预期。

以上是我们简单的对吉利汽车2019年3月的销量数据，以及全年能否达成预期销量目标的分析。

接下来我们再来看看公司股价。

暴涨之后，股价已不再便宜

在经过去年年底公司业绩和股价双杀之后，今年前三个月吉利的销售数据有所回暖，市场对公司股价的预期也有所好转，今年初短短三个月时间公司股价最高上涨约80%，这也反映出市场的预期差，就好比本来市场预期今年吉利销量会大幅下滑，但数据却证明吉利的销量有很大的概率保持正增长。

随着吉利股价上涨，公司的市盈率也大幅提升，截至2019年4月10日股票收盘，公司的动态市盈率10.7倍（数据来源：同花顺），这个市盈率水平合理吗？

从行业来看，制造业公司在香港市场普遍的市盈率在5倍至12倍之间，优秀的制造业公司一般会在8倍至12倍之间，从过往吉利披露的经营数据看（具体数据感兴趣读者可以查查吉利历年年报），公司算是比较优秀的公司啦，所以，估值也比较合理，但考虑到2019年吉利的净利润增速会放缓、甚至不增长，对应现在的估值并不便宜。

从投资角度看，在中国一项投资8年、9年收回成本是合理的，因为中国上市公司总体加权ROE约11%，当然了，投资需要有一定安全边际，6年左右收回成本就比较合理了。

吉利2018年的净利润为125亿元人民币，截至4月10日市值约为1360亿元人民币，考虑到国内汽车市场已经基本饱和，我们假设吉利未来10年的净利润会保持在6%至10%的复合增速，现在投资吉利6年也没法收回成本，也进一步证明吉利的股价已经不便宜。

综合来看，吉利在行业内算是比较优秀的公司，但现在也已经不便宜啦！！

吉利汽车于2017年入选港股百强，2018年、2019年初整个汽车行业销量下滑，而吉利的销售数据却好于行业平均数据。那么，2018年吉利汽车能否再次入选港股百强榜单呢？敬请密切留意2019年5月24日（星期五）在深圳中洲万豪酒店举行的「港股100强」