【大行报告】中泰证券：维持通化东宝(600867-CN)买入评级

中泰证券发表研报指，2019年4月16日，通化东宝(600867-CN)发布2018年年报。2018年公司实现营业收入26.93亿元，比上年同期增长5.80%;实现归母净利润8.39亿元，比上年同期增长0.25%;实现扣非归母净利润8.14亿元，比上年同期减少2.46%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。截至发稿，现报16.760港元，跌1.12%。

其中，三季度调整渠道库存，全年归母净利润增长0.25%;销售费用率26.03%、管理费用率(合并研发费用)9.7%，基本稳定。此外，甘精胰岛素类似物和门冬胰岛素类似物是公司三代胰岛素管线中进度最快的两个产品，甘精申报生产已进入等待生产现场检查步骤，门冬申报生产获得受理，中泰预计分别有望于2019年和2020年获批。

中泰预计2019-2021年公司营业收入为29.01、34.48、39.38亿元，同比增长7.72%、18.87%、14.21%，归属母公司净利润为9.83、12.18、14.93亿元，同比增长17.24%、23.90%、22.53%，对应EPS为0.48、0.60、10.73元。公司是国产二代胰岛素产品市占率第一的龙头企业，2019年新产品甘精胰岛素有望上市，维持买入评级。