【大行报告】交银国际：市场对接驳费回报率上限传闻反应过度

交银国际发表研报，该行向中燃、新奥和华润燃气查询有关发改委设定接驳费回报率上限的传闻，3家公司均否认收到类似文件或发改委就此发出的任何形式通知。

交银国际认为，国家发改委可能会将以下的政策执行工作委托给地方发改委：住宅接驳工程成本审计;对过度收费的明确定义。然而，该行认为发改委不会设定住宅接驳费用的价格或回报上限，并最快可能在今年2季度发布有关接驳费用的指引。

如回报率上限导致接驳费用下调10%，交银国际估计中燃(00384-HK)20财年(3月结)的盈利将下降约5%，而华润燃气(01193-HK)和新奥(02688-HK)的2019年盈利将下降9-10%。该行相信3家公司的股价已反映相关负面因素，预期中燃在股价回调后跑赢同业的机会较大。