10倍股蓮花健康，將迎來歷史性佈局拐點

原創

近期的市場震蕩反復，通過財華社的輿情觀察，我們看到投資者對於短期行情的信心是不足的，當然這也很好理解，震蕩意味著持倉者的股價不再出現令人振奮的單邊上漲，因為往往信心都是在股價不斷高升之中市場給予的，那麽一旦股價進入一個震蕩、忽漲忽跌的局面，投資者的信心必然受到抑製，而市場3月以來的走勢就是這樣的一個局面。

但是從市場來看，一緻性的情緒意味著安全陷阱，最「危」的地方也許才是真正安全之「機」，這一點無論是歷數2440、2638、1849還是1664、998行情都是如此，從個股上也不例外，譬如前期財華社跟蹤過的大股東炒股暴雷的上海萊士（002252-CN）、股權質押危機的康美藥業（600518-CN），在2019年2月以來的行情中他們有著中等以上的表現，拿近期的視覺中國（000681-CN）為例，財華社《隻盯著罰單無法給你帶來收益，看視覺中國需要第二層思維》文章中對其中的投資機會亦有所分析。

以視覺中國股價的表現為例，放在近期這樣震蕩下行的環境中，難道這不是實實在在的安全嗎？那麽對於今天的主角蓮花健康（600186-CN）而言，對於廣大的投資者而言亦是相通的道理。

投資者投的不是味精，是熊牛轉折

首先看看蓮花健康的主營業務：味精、面粉、復合肥，其中味精營收的佔比常年在65%以上，所以投資者基本上可以把蓮花健康理解為一家生產味精的公司。

雖然在公司的頁面中看到產品的品類覆蓋了雞精、醬油、醬料、糖、油，但是真正給公司帶來收益還是蓮花味精。

對於蓮花健康的歷史表現做一個回溯投資者就清楚，公司管理層在味精的銷售上是缺乏運營管理能力的，如果說在2010年之前，蓮花健康通過擴大產能的方式還可以艱難地維持利潤，那麽在產能在2011年達到頂峰之後，公司的業績就如同飛流直下的瀑佈，一落千丈。

儘管在財報顯示上公司在2003-2006年以及2010-2017年間其中的年份中公司在業績上是獲取了正收益，但是這是管理層通過賣出股權這樣殺雞取卵的方式來保證公司還不會被上交所退市，如果扣除這部分的收益，再扣除公司與曾經的大股東蓮花集團關聯交易取得的收益，那麽在2003-2006年間以及2010-2018年間，蓮花健康的利潤都是負值，而這一次投資者看到了蓮花健康在2019年1月30日的公告中預告2018年收益的同時也出具了退市風險的警示函：

虧損擴大，但虧損結構給人信心

對於投資者而言往往一看到這樣的風險警示腦袋要空白一段時間，當然最直接的選擇是掛跌停賣出股票，這是第一反應，但是作為投資者來說還需要第二層思維，也就是說首先退市風險警示併非是退市而是在股票名稱前面加上*ST的字樣，漲跌幅從10%縮減到了5%，其次這個風險是否已經消化在過去的股價表現之中，對於未來是否可以期待。

從上圖紅色區間我們可以看到，在2018的業績快報發佈以後，其股價呈現的弱勢波動是不劇烈的，因為從業績的表現上來看2017年的虧損達到1.03億，而2018年快報預計的虧損達到3.1-3.6億，從幅度上來看是非常大的，但是從股價的變動上來看是不大的，所以風險在一定程度上已經消化在股價之中。

其次，從2018年業績虧損的構成中可以看到，由於因主營產品原材料價格上漲和產品銷售價格調整，影響利潤同比減少約 3,163 萬元；由於計提資產減值準備約 9,468 萬元，比上年增加約 7,421 萬元，影響利潤同比減少約 7,421 萬元；由於投資損失約 5,353萬元，比上年增加約 3,419 萬元，影響利潤同比減少約 3,419 萬元；由於上年非流動資產處置損益 7,448 萬元，影響利潤同比減少約 7,792 萬元。

從虧損的構成中可以發現，與2017年虧損的差幅更多的來自於一次性的虧損，甚至其中部分寫明「由於計提資產減值準備約 9,468 萬元，比上年增加約 7,421 萬元，影響利潤同比減少約 7,421 萬元」，那麽這部分的計提對於2019年業績的壓力就提供了一道緩衝，對於公司2019年的業績表現，投資者可以更正面的期待。

AMC入駐，拐點值得期待

其次在2018年3季度的股東變更中，財華社首次看到了安徽博雅投資的身影，安徽博雅的老板是李厚文，而李厚文交叉持股的資產管理投資公司中不下30個，其中較引人註目的屬國厚資產管理股份公司，其子公司為安徽國厚資本控股有限公司，這是（地方）安徽省唯一的一家AMC（不良債權、股權、動產、不動產）機構，也是2014年全國獲批的5家AMC中唯一一家由民資（李厚文）控股的不良資產處置平台。

那麽再結合財華社前述對於蓮花健康基本信息的考察，投資者就應當了解蓮花健康當然不是一家好公司，但是一隻好股票，或者說他是一家基本面上要迎來（或者已經出現）拐點的企業，而對於這種類型的企業，財華社毫不吝啬信心與期待。可以預見，隨著市場調整的深入，蓮花健康亦迎來佈局的良機。