潍柴动力：王者归来——“我爱你何止三千遍”

原創

在人类浩瀚如群星的历史中，以“不败”闻名的可能只有如宫本武藏等寥寥几位，更多的传奇人物只不过是在失败后跌入谷底再次爬起来继续前行。漫威电影复联4中强如雷神索尔在灭霸之战失败后也沦为一个终日宅在家喝酒打网游的“中年”油腻大叔，他挺着啤酒肚拉渣胡子的出场画面引得观众爆笑。当然，他最终还是双持暴风战斧和雷神之锤再次为使命浴血奋战。

那些杀不死你的，只会让你更强大

现实中没有不败的强者，潍柴动力(02338-HK)(000338-CN)是中国重卡行业的领军企业，在重卡核心动力总成方面更是处于国内龙头地位。

2010年12月2日，潍柴动力创下11.194港元/股（复权后）的历史高价后，股价层层下挫，最终下跌近80%至2.324港元/股。当然，故事并不会这样结束，在2018年6月12日，潍柴再次冲击11.194港元/股的前期高点，短暂成功后，潍柴的股价再一次下挫跌至8港元/股左右。直到今年3月份才再次冲击前期高点，短暂调整之后，一鼓作气的连续长阳终于确认了这次突破的成功。这段从高峰滑落谷底到再创新高的历程，潍柴整整花了八年时间。

2019年1季报营收创历史新高

突破高点的潍柴动力似乎并没有把这当成结束，反而是一段新的开始。4月28日晚间，潍柴动力发布2019年一季度报告，期内公司营业收入同比增长15.30%达到452.12亿元人民币，这是公司历史最佳成绩。同时，一季度的归母净利润更是同比增长34.99%至25.91亿元人民币。如此快速的业绩提升，潍柴是如何做到的呢？

重卡销量超行业均值

实际上，在今年的1、2月份，我国的重卡行业销量表现整体不佳，这不仅仅是由于受春节停工期影响，单纯对比去年数据，今年前两月销量同期下降了约6%。3月份，国内基建和工程项目陆续进入启动和开工阶段，国内重卡行业终于迎来了爆发，当月重卡销量环比增长85%，同比增长4%，创14.4万辆的历史最高单月销量记录。

综合国内重卡行业整个一季度销售数据来看以32.27万辆收官，这与去年同期的32.34万辆基本持平。所以，潍柴动力一季度业绩的增长更多是来自公司自身的快速成长。从公司持股51%的陕西重汽来看，陕重汽在一季度重卡销量预同比增长20%，这远远高于增长几乎停滞的行业平均水平。

单从三月份的国内重卡市场销量来看，行业集中度向头部公司集聚的趋势明显。市占率前五企业销量均获同比增长。排名六至十位的企业中，仅有徐工重卡获得不错增幅，其余四家企业销量或几乎与去年持平或下挫，而排名十位开外的企业销量则同比下降37%。

陕汽集团3月份的国内重卡销量位列行业第三，同时以22%的同比增幅位列全行业增速第一位，可以说陕重汽在今年一季度以优秀的重卡销量表现为公司控股股东潍柴动力提供了业绩支撑。

2019年3月国内重卡市场销量排行

重卡业务预期增长20%

陕重汽今年的销售目标是达到20%增速，从他的一季度数据来看，与这个目标相符。不过，需要注意到的是，按照国内的重卡销售的季节性规律而言，3月销量是年内峰值，随后几个月的销量将环比逐渐下降。

发动机朝多元化发展，工程机械发动机销量增长较快

尽管提到潍柴动力让人第一想到就是其拥有核心技术的重卡发动机，但实际上，从该公司去年年报看来，正有意减少对重卡业务的依赖。

2018年，潍柴动力发动机总销量同比增长8.5%达66.9万台，其中重卡发动机销量为36.3万辆，几乎与去年持平。增长主要来自于工程机械发动机和其他发动机。2018年，潍柴动力的工程机械发动机销量为12.5万台，同比增长29%，大幅领先公司整体发动机销量增速。

在2018财年，潍柴几项关键业务的国内市占率分别是，动力重卡发动机市占率31.6%，控股子公司陕重汽的重卡市占率为13.3%，控股子公司陕西法士特齿轮的重卡变速箱市占率达75.7%，处于业内领先地位。

未来展望

从行业政策上来看，国内柴油车市场可谓利好连连。首先，11部委发文加快淘汰老旧柴油车并予以运营补贴，这刺激了近期的柴油车市场的更新换代。同时，19省市提前实施国六排放标准，这对远期的市场需求也提供了部分保证。潍柴动力接连创下新高的股价印证了这一切。

但在宏观货币政策上需要注意到的是，今年一季度相对宽松的货币政策或将在未来收紧。根据4月19日的政治局会议中货币政策委员会公布的信息看来，监管层认为经济维稳目标已超预期完成，短期将进入观望期，未来仍将关注去杠杆和去泡沫，逆周期调节的宽松货币或将逐渐退出。国内基建行业将受此影响，而与基建息息相关的潍柴动力也可能需要将由一季度数据带来的过度乐观情绪做理性的下调。

港股百强——爱你何止三千遍

复联4以钢铁侠托尼·史塔克的一句“爱你何止三千遍”成为了全剧的“金句”，其实这暗喻了漫威电影从拍摄开始到至今的逾十年时光中的超3000个日日夜夜，即使是谎言之神洛基也不得不承认“唯有时间不会说谎”。今年，历经八年时光的“港股百强”即将举行第七届评选。作为市面上历史最久的专注港股上市公司的排行榜，列榜“港股百强”成为了2000多家港交所上市公司综合价值的权威佐证，潍柴动力会在今年打入榜单吗？5月24日，第七届港股百强评选现场将揭晓答案。