汽車市場下行週期，福耀玻璃是如何領跑行業的？

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去年，我國汽車行業結束了28年以來的增長勢頭。在目前我國汽車工業產值佔GDP中工業總產值的比重超過12%的背景下，作為我國重要的經濟支柱產業，經濟的下行也讓汽車行業陷入了發展中的低迷期。

在行業下行之際，全球最大汽車玻璃生產商福耀玻璃(03606-HK，600660-CN)似乎不受影響，在2018年度國内汽車乘用車產銷量分别下降5.2%和4.1%的大環境下，福耀玻璃年内總收入增長8%，國内收入小幅下滑1.23%，領先了乘用車產量近4個百分點(因福耀生產汽車配件，所以要和產量比)。福耀玻璃在國内的市場份額已經達到了70%，在很大程度其一舉一動都代表了整個行業，但是其在行業負增長的情況下仍能大幅領先行業，確實很難能可貴。

不得不說，曹德旺高瞻遠矚，成就了如今福耀玻璃穩固的霸主地位。

國内車市下行週期來臨前就已佈局海外

從1987年成立到1994年，福耀玻璃集中精力做國内市場。因專註汽車玻璃，曹德旺將福耀玻璃經營得有聲有色，迅速在國内形成規模，成為全國最大的汽車玻璃生產商。

隨著公司實力的壯大以及海外以發達國家為首的汽車行業的興起，在1994年底，福耀玻璃為了加大海外銷售力度，在美國成立了綠榕玻璃工業有限公司。此後，福耀玻璃相繼在德國、韓國、日本等發達國家成立了子公司，為這些市場的配套客戶提供銷售及客戶支援服務。

我國工業發展較發達國家晚了幾十年，汽車工業也是如此。21世紀初開始，我國汽車行業才開始迅速發展，也開始與國際接軌。福耀玻璃也在這個時間在國内不斷擴充產能，鞏固國内汽車玻璃行業地位。與此同時，福耀玻璃也提前赴海外佈局汽車玻璃生產基地，或許福耀玻璃已經預料到國内汽車行業下行週期很快將會到來。2013年，福耀玻璃在海外的第一個生產基地——俄羅斯汽車玻璃生產基地一期建成。此後幾年，福耀玻璃不斷將產能擴張到北美地區，通過收購和興建工廠，成功在美國生產了浮法玻璃以及汽車玻璃。

實際上，在最近10年，我國經濟增速開始不斷放緩，社會供需結構也在不斷調整。汽車產業與股市不一樣，對經濟波動的影響表現更為滞後性。也就是說，在我國宏觀經濟放緩而汽車產業一片火熱之時，福耀玻璃就已經察覺到了未來幾年我國汽車產業的週期性下行，提前到海外佈局了相關汽車玻璃產業。

加上在今年初收購德國鋁亮飾條生產商SAM，福耀玻璃目前在全球範圍内，包括在美國、德國、俄羅斯、日本、韓國、中國香港、澳大利亞等9個國家和地區設立了生產基地和商務機構。

海外佈局銜接住國内行業週期的下行

由2013年算起，福耀玻璃陸陸續續的海外產能佈局已有6年。擴張了海外產能以及銷售渠道後，福耀玻璃客戶也得以壯大。目前，福耀玻璃為賓利、奔馳、寶馬、奧迪、路虎等多個世界知名品牌，以及中國各汽車廠商提供全球OEM配套服務。在中國每三輛汽車中，有兩輛使用福耀玻璃，產品佔全球市場也達到了約25%。

數據顯示，到目前為止，福耀玻璃在美國、俄羅斯等國家投資建廠花了近100個億。「賺外國人的錢，然後拿回中國」，曹德旺曾經說過的話如今已實現。

海外設廠以來，福耀玻璃的境外業務收入十分亮眼，增速整體上超過了國内增速。境外業務收入比重由2012年的33%增至2018年的41.8%，期内的營收年復合增長率也達到16.62%，遠高於國内業務增長率。

2018年國内汽車行業首次出現負增長，汽車市場下行已成為不爭的事實。就在這一年，福耀玻璃國内業務營收出現了多年來罕見的負增長，造成整體營收增速收窄至個位數。不過，由於福耀玻璃戰略提前介入海外，加上國内外生產基地的協同，公司汽車玻璃海外業務收入實現同比增長24.42%，其中美國工廠營收達34.12億元(人民幣，下同)，同比增長58.77%。表明全球化的佈局讓福耀玻璃具備了更強的抗危機能力，很好的銜接住了國内汽車行業週期的下行。

此外，從最近公佈的一季度業績報看，雖然美國工廠盈利有所下降，下滑了23%，但是美國工廠產能進度較為順利，目前仍處於爬坡狀態，在福耀玻璃營收貢獻上功不可沒。2017年下半年開始扭虧後，美國工廠產能在不斷上升，隨著產能的釋放以及成本的把控逐步顯現，今年美國工廠業績表現或會更好。

試水全產業鏈，鞏固領導地位

任何一家企業，成為行業内的龍頭時，為了降低成本、增加價格話語權，都會打造出屬於自己的全產業鏈，或者說互聯網行業的「生態閉環」。例如國内網約車巨頭滴滴在用價格補貼成功吸引了客戶流量後，利用資源匹配了供需兩端，以大數據為依託完善路徑規劃、運力調度等模塊，形成自己的生態閉環。

「這輩子我隻做了一件事，那就是做一片屬於中國人自己的玻璃。」這是曹德旺曾經的夢想。但福耀玻璃如今成為行業老大後，不得不延伸至全產業鏈，以鞏固其行業地位。從福耀玻璃近些年的動作來看，福耀玻璃除了擴充汽車玻璃產能，產業鏈領域的試水也密鑼緊鼓的進行著，其對汽車飾件、汽車服務等領域興趣濃厚，已在試水產業鏈領域。

2018年，福耀玻璃收購三鋒飾件、福州模具，成立通遼精鋁，對整個汽車玻璃的上下遊進行滲透。今年1月，德國聯邦反壟斷局批準福耀集團收購主要生產、銷售鋁亮飾條的德國SAM公司，標志著福耀玻璃正加大對汽車部件領域的投入。福耀玻璃管理層在2018年業績發佈會上向財華社記者表示：「我們現在進入了鋁亮飾條產業，與我們的汽車玻璃產品高度相關，包括行李架、框飾條等，這些產品價值較高，也比較環保，將來會成為汽車零部件的應用趨勢。這些高附加值產品也會給我們業績帶來增長。」

在收購汽車飾件和模具等上遊產業後，福耀玻璃主要的設備和模具都可自行生產。這樣以來，公司浮法玻璃(生產汽車玻璃所用的主要原材料)自給率也大大提升，裝飾條等可實現自己配套，主要的原材料成本也將會有雙位數的下降，有利於降低生產成本，鞏固行業領導地位。

港股百強

專註和戰略眼光成就了今天的曹德旺和福耀玻璃，發展思路清晰也使福耀玻璃沒被經濟週期甩下。長期來看，福耀玻璃對自身的定位具有十足的前瞻性，隨著海外業務的日益壯大和成熟，以及全產業鏈對汽車玻璃為核心的協同效應，在可預見的未來，福耀玻璃依然能是汽車玻璃行業的領跑者。

在資本市場上，福耀玻璃絲毫不吝啬，自上市以來，福耀玻璃已累計給股東分紅超過150億元，將超過一半的利潤分給了股東，深得眾多股東的尊重和資本市場上資金的青睐。在2016年，福耀玻璃憑借強勁實力成功入圍2012年及2016年「港股100強」名單評選，在2016年及2017年入圍「新股最具增長動力獎」。那麽，在新的2018年，福耀玻璃能否再度入圍「港股100強」？敬請關註2019年5月24日於深圳中洲萬豪酒店舉行的粵港澳大灣區金融科技發展高峰論壇暨第七屆「港股100強」頒獎典禮。