金蝶国际：蓄力云服务，大幅调整债务结构，冲击港股100强

原創

近年来，随着网络强国战略的持续推进，为了构建更加安全的信息系统以及将关键技术国产化，我国的自主软件行业得到了快速的增长。诞生于1993，作为中国最早的一批软件公司的金蝶国际(00268-HK)，连续14位居国内成长型企业应用软件市占率第一名。根据IDC的数据，金蝶亦连续两年在SaaS销售收入、SaaS ERM和财务云占有率达到了国内第一位。快速发展的金蝶云服务业务也增加了该项业务的亏损，虽然这些有政府补偿予以支持，但是金蝶国际仍需要平衡长期发展和眼前现实，并适时调整发展节奏。

三年营收、纯利持续增长

2018年，借助企业上云的政策机遇，金蝶国际获得工信部“中国云服务联盟百万企业上云推进大会主委会”的授权合作伙伴资格，并入选15个省区、22座城市政府的推荐厂商目录。

无论是从金蝶国际的内生性因素来说，还是推行软件技术国产化的外部环境，这些因素均助推了公司近几年营业额的快速增长。据金蝶国际2018年财报显示，公司的营业额达到了28.09亿元（人民币 下同），同比增长21.93%，归母净利润达到4.12亿元，同比增长32.94%。毛利率方面，虽然在2015年触底到约80.88%之后开启小幅反弹，2018年上升至约81.67%，整体依然保持着较为稳定的水平。

云服务增长更为快速

分业务来看，金蝶国际在2018年的28.09亿元的营业额收入中约有19.59亿元来自ERP业务，云服务业务收入为8.49亿元。从2017年至2018年的增速来看，ERP业务营业额增速为12.91%，而云服务业务增速达到49.47%。云服务业务快速的增长使得其收入占总营收比由2017年的24.66%，提升至2018年的30.23%

2018年，金蝶国际针对大型企业在云服务方面的需求推出了“金蝶云·苍穹”，这是国内首款基于云原生架构的企业级云服务平台。虽然仅仅诞生几个月，就已签约华为、建发、中石油国际、西王、温氏等共15家大型企业，并在2018年为公司录得收入逾700万元，合同签约金额达到3980万元。

公司云服务方面的传统业务“金蝶云·星空”2018年营业收入达到6.05亿元，同比增速约53.8%，累计了9500名客户，同时客户的续费率也继续保持在95%的高水平。

截止2018年底，金蝶国际通过50家营销服务分支机构和2000余家资讯、技术、实施服务、分销合作伙伴，为公司客户提供服务。

EPR业务利润快速增长，云服务业务亏损略增

2018年金蝶国际在云服务上发展的可以说是顺风顺水，报告期内金蝶成为首个入选Gartner全球市场直男的中国企业SaaS云服务商。在云服务业务这个较为新鲜的市场中的加速布局，短期看来，金蝶国际在该项业务的亏损略有扩大，2018年，云服务业务亏损了1.24亿元，亏损幅度同比增长了8.77%。

不过，有赖于ERP业务利润在2018年同比增长了32.53%，达到3.83亿元，这为公司贡献了绝大部分的营业利润，再加上投资性房地产业务利润的1.51亿元，金蝶国际有稳定的收入来源维持云服务业务的发展。作为必须抢占的企业级云服务平台，加大投入在市场早期争取更大的份额也是实现行业未来领跑的有效策略。

总负债下降较快，债务结构变化很大

2018年，金蝶国际负债总额由27.59亿元大幅下降至20.46亿元，同比下降了25.84%。值的注意的是，期内流动负债依然是增加的，由2017年的14.05亿元，同比增长32.88%至2018年的18.67亿元。而总负债大幅下降的原因是由于非流动负债的下降，该项由2017年的13.54亿元同比下降了86.78%至2018年的1.79亿元。

因此，公司的非流动负债与流动负债占总负债的比重也由2017年的49.08%比50.92%，变化为8.75%比91.25%，这样看来，债务结构的变化是相当的大的。

公有云市场

5月6日，IDC发布了《中国公有云服务市场（2018下半年）跟踪》报告，2018年下半年中国公有云服务整体市场（包括IaaS/PaaS/SaaS）规模已经超过40亿美元,而根据IDC早先发布的信息，2018年上半年中国拥有云服务整体市场总规模为逾30亿美元，可见在2018年下半年，市场整体发展迅速。同时，IaaS市场同比增速达到了88.4%，创下最高增速，而在2018年，“金蝶云·星空”与亚马逊AWS、华为云、京东云等领先IaaS厂商建立了深度合作，并签约了三星、大族激光(002008-CN)、网易等名企，极力把握住IaaS国内市场的大爆发机会。

展望港股百强

如今，距离第七届“港股百强”榜单最终公布仅剩下十一个工作日了。作为市面上历史最久的专注港股上市公司的排行榜，列榜“港股百强”成为了2000多家港交所上市公司综合价值的权威佐证。金蝶国际能否在自身业务大力发展的前期下，借力软件国产化的大潮打入“港股百强”榜单？5月24日，第七届“港股百强”评选现场将揭晓答案。