【大行报告】交银国际：重点行业增长预示长期发展可期

交银国际发表研报指，重点行业增长预示长期发展可期。该行归纳了自2005年起至今的上证数据，选择了4个较为突出的上升通道，研究和归纳出在这4个区间内表现优于市场的若干行业。该行在其中选择了若干在市场上行阶段仍能大概率跑赢的行业作为指标，观察其今年年初至今的表现。具体来看，食品饮料为主的日常消费类表现优异。地产、金融涨幅居前，非银金融板块的表现尤其明显。同时，银行板块对整体市场起到支撑作用。在周期作用下，市场环境的转暖和投资情绪的复苏会刺激金融行业的业务发展，因而对整个行业有提振作用。该行认为正如之前的4个上升通道一样，本轮经济周期中地产板块和金融板块的良好表现预示市场长期的发展趋势，有利于长期资产配置。

货币数据方面，4月社融与信贷数据回归正常，非金融企业和居民短期新增贷款的回落说明市场的投资情绪逐步趋于理性。同时，4月居民消费者价格指数(CPI)同比增长2.5%，录得数据与12个月来最好数据相持平。猪肉CPI大幅回升，该行预计猪肉CPI的上涨会有利于CPI步入上行通道。

研报指出，4月工业生产者出厂价格指数(PPI)继续保持上行趋势，延续了自今年年初以来的稳步恢复过程。分项上，食品类PPI上升明显，为7年以来最好水平。由于地产、基建投资保持高景气度，使得行业价格稳定上行。加上4月增值税下调尚未反映到终端价格层面，使得4月PPI录得超预期增长。但另一方面，介于供给端存在政策出台和国际形势的扰动，加之尚未完全转好的需求态势，使得PPI的继续上行仍存压力。