【大行报告】交银国际：腾讯(00700-HK)19年1季度广告收入低于预期 维持买入

交银国际发表研报指，腾讯(00700-HK)19年1季度收入为855亿元(人民币，下同)，环比/同比增长2%/16%，比市场预期的887亿元低4%，主要受低于预期的广告收入影响。调整后每股盈利为2.19元，对比市场预期为2.16元。

研报指出，手机游戏收入环比增长11%，受益于王者荣耀新内容更新，但由于新游戏发布数量减少，收入同比下降2%。PC游戏收入环比增长24%。因剧集上线推迟，视频会员数量环比持平，仍为8,900万;金融科技服务收入同比增长44%;及广告收入同比增25%，环比降21%，其中，社交广告同比增34%，媒体广告同比增5%。

研报预计2季度总收入将达975亿元，环比/同比增14%/34%，游戏收入环比增长10%，受和平精英和其他游戏的推动。受益于客户群扩张，特别是金融服务行业，云业务将维持快速增长势头。

交银国际微调2019/20年收入预期，上调每股盈利预测7%，主要由于19年1季度低于预期的市场推广费用。该行切换估值至2020年，按分部加总计算的目标价从454港元略上调至457港元，对应2019/20年41倍/34倍市盈率。维持买入。