【大行报告】中国银河：新一轮基建刺激下 3季度基建投资或上行

中国银河发表研报指，湖南、青海、浙江等多地发布最新一批重大建设项目清单，总投资规模高达数万亿元。5月以来，海南、江西等地还陆续集中开工一批重大项目。

研报指出，重点省份发布重大建设项目清单，主要集中在铁路、公路、机场和能源项目上。省份上分布较为分散，预计各省都有投资项目，但未能及时发布。同时，由于中美贸易摩擦升温，为应对未来可能面临的经济困难，中央政府再次提出“六稳”，可能迎来新一轮基建投资刺激。

此外，2019年1~4月份我国基建投资增速4.4%，属于平稳运行，每月基建投资额在1.0~1.2万亿之间。而如果制造业投资进一步下滑，基建投资应该进行托底。2018年基建总投资14.5万亿，基建投资如果增长在10%，那么2019年投资额需要达到15.9万亿。这个投资额不仅需要财政配合，同时需要货币的配合。

研报认为，基建再次刺激，预计3季度可以见效，我国用基建来对冲进出口以及制造业的下滑，这种方式也是近几年的成熟操作。这种刺激在货币条件和地方财政允许的情况下可以持续进行，但如果通胀走高，会对货币政策产生压制，对地方政府债务产生压制。