【大行报告】民生证券：水泥行业利润增厚 建议关注海螺水泥

民生证券指出，错峰限产(供给)和地产增速扩张(需求)增厚水泥行业利润，2019年Q1水泥价格及价差为近五年高位。我国的水泥价格主要受到错峰限产(供给)和地产增速扩张(需求)两个方面的影响，2015年之后错峰限产叠加地产扩张周期的需求增长导致了水泥价格的上涨，水泥行业利润明显增厚，2018年行业净利润459亿，同比增长99%。2019年Q1水泥价格超过440元/吨，为2015年以来一季度历史同期的最高位，几乎翻倍。

2018年以来，水泥煤炭价差就处于近五年的高位，2018年底最高达到了约290元/吨，2019年Q1水泥煤炭价差在240元/吨的高位。推荐华新水泥(600801-CN)，塔牌集团(002233-CN);建议关注海螺水泥(600585-CN)，青松建化(600425-CN)天山股份(000877-CN)。