【大行报告】交银国际：嘉里物流(00636-HK)前四个月运营稳定 维持中性评级

交银国际发表研报指，嘉里物流(00636-HK)表示，由于亚洲和美洲的业务量增长稳定，国际货代收入在2019年前四个月录得增长。该行认为，由于亚洲制造业基地迁移，区内货运量将在下半年继续为嘉里物流带来业务量增长。然而，由于国际货代的收入贡献增加，而其利润率较低，整体利润率仍可能承压。

研报指出，受益于大中华区和其他亚洲区的贡献，综合物流业务的利润在2019年前四个月有所增长。期内泰国的经营表现强劲增长，而印度的利润增长则受2季度的选举影响而保持平稳。

此外，随着资产结构不断优化，未来两年嘉里物流计划专注于亚洲区内的国际货代和综合物流业务并购，同时持续降低资产负债率。交银国际调整了嘉里物流2019-21年的盈利预测，维持目标价13.22港元及中性评级。