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【大行报告】中泰证券:建议继续配置周期建材 维持建材行业增持评级

日期:2019年6月3日 上午10:10

中泰证券发表研报指,从投资角度看,建议继续配置周期建材。近年周期品投资与历史上有着明显的不同:逆周期调节下,需求端波动性收窄,再度扩张与大幅下滑的可能性相对较小;产能未扩张,行业格局稳固,较多企业资产负债表修复明显。新常态下“逆周期”思路的周期品投资可能创造惊喜。

研报指出,早周期需求有支撑、后周期需求有望回暖的背景下。依旧维持年初“结构性”三条主线,推荐细分行业龙头企业;在市场情绪生变的环境下,较多资产能找到中长期维度上更好的风险补偿,配置具备较高安全边际:新旧动能转换依旧依赖充裕造血动能,旧经济不会被弃之敝屣,龙头价值属性继续提升,区域建设品种受益,如海螺水泥华新水泥西部水泥天山股份祁连山冀东水泥等;建议关注后周期相关品种,即东方雨虹北新建材旗滨集团三棵树伟星新材等。

此外,南北方淡季错峰仍然严格,水泥行业季节性价格波动持续平抑。但是从水泥定价机制来看,旺季出现需求释放的不连续对价格的伤害相对是较大的。而淡季由于存在全行业层面的错峰生产,且企业对于需求本身预期相对充分,可以安排连续稳定的停窑以及产能调控,反而价格的稳定性相对较高;在产能并未出现明显增长的区域,我们对淡季水泥价格仍无需过度担忧。

从投资数据来看,中泰看到在外部压力增大、信用环境相对宽松的背景下,地产投资数据仍然在高基数下延续了高速增长,房企“面粉”仍然较多,销售企稳-房企资金来源高速增长的情况下,新开工面积仍在加速,同时竣工面积开始企稳。中泰认为在销售仍然高位维稳的基础上,短期内地产前端投资仍然很难短期内出现大幅下滑,持续走高的新开工面积也将持续对水泥等早周期需求形成支撑;而后端建安的回暖有望逐渐拉动后周期建材的需求释放。维持建筑行业增持评级。

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