以煤改氣突圍，天倫燃氣看中了什麽?

原創

自入世後，我國各地政府不斷加大城市公用事業領域的開放和改革，外資和民間資本紛紛搶灘内地公用事業市場。

隨著我國公用事業機製和基礎建設的不斷完善，民營企業在自主權以及融資等問題上亦日益改善，成為社會發展進步的一股重要推動力，國内從事燃氣供應的民營企業天倫燃氣(01600-HK)就是在這個時間節點上發展起來的。

國内燃氣行業市場容量足夠大，發展進程也給燃氣供應企業帶來諸多的機遇，例如中國燃氣(00384-HK)正朝著中燃4G(LNG、CNG、LPG、PNG)能源網路發展的新生態推進、新奧能源(02688-HK)綜合能源業務正緊鑼密鼓的展開。而天倫燃氣則顯得低調許多，沒有吸引眼球的操作，而是積極響應國家煤改氣及鄉鎮振興規劃政策號召，以「煤改氣」做突圍，為人民服務，同時也是為自己的前景而努力。

燃氣盛宴需求大，以鄉鎮煤改氣「進擊」

公用事業行業的一個顯著特點就是，市場空間非常大，市場通常被數家體量龐大的企業瓜分，小企業只能在小區域内苟且求生，競爭力十分弱小。因此，誰有能力瞄準了公用事業市場的機遇，誰就能笑到最後。

中短期看，環保政策以及國内較低的天然氣滲透率，加上天然氣價格經營體製的改革，未來幾年燃氣行業或仍可維持較快增長，這也使燃氣企業具備了抵禦波動的能力。

從近年來天倫燃氣的發展軌迹看，天倫燃氣併沒有以綜合清潔能源、分佈式能源項目等科技含量較高的方向作為突破點，而是以傳統的LNG直供業務以及鄉鎮燃氣市場開發作為新的發展方向。做出這種決策的原因，應該是天倫燃氣體量以及技術水平等方面相對於其他大型企業顯得很羸弱，還未具備技術累積、產業鏈以及資金方面的優勢。例如從燃氣銷售數據看，2018年度，天倫燃氣共銷售天然氣12.92億立方米，而國内知名度較高的大型燃氣企業華潤燃氣(01193-HK)、昆侖能源(00135-HK)及新奧能源年内銷氣量分别高達242.8億立方米、219.94億立方米和233.28億立方米。所以，天倫燃氣的體量在國内根本排不上第一梯隊，頂多算第二梯隊。

雖然體量相較於行業幾家巨頭小，但是怎麽說天倫燃氣也是在全國有佈局的全國性燃氣企業。2018年底，天倫燃氣在全國13個省份、超過50個城市有項目佈局，累計接駁用戶235.4萬個。

體量雖然相對第一梯隊的燃氣企業小，但是看了一下天倫燃氣上圖的項目佈局，就知道天倫燃氣為何鍾情於發展鄉鎮煤改氣了。在天倫燃氣的現有燃氣項目中，主要集中在河南、吉林和雲南等省份，河南經濟發展水平在中原地區相對落後，吉林地區則處在振興經濟的重要時刻。為了減少燃煤產生的大氣污染，我國政府不斷頒發各項「煤改氣」政策，為了保護藍天，北方地區的鄉鎮煤改氣近些年進展得很熱烈，其中就包括天倫燃氣重點省份河南及吉林等地區。

2017年，隨著煤改氣政策的推動及落實，天倫燃氣根據在當地原有的天然氣輸管網和知名度，開始挖掘當地煤改氣工商業用戶潛力，併嘗試拓展到其他地區。因河南省各級政府出台大量支持鄉鎮煤改氣政策，以及河南省鄉鎮煤改氣具備多種優勢，2018年下半年起，天倫燃氣則將精力集中在「鄉鎮煤改氣」方面。

煤改氣收入貢獻高，商業模式有效性強

上文講了天倫燃氣近兩年將工作重心定位「煤改氣」的原因，那從成效看，天倫燃氣的煤改氣舉措給公司帶來了怎樣的影響？而煤改氣又面臨著怎樣的問題？

2018年，天倫燃氣的營收主要還是其原有的存量業務方面，在做好增量資源的同時，則大力開拓河南的鄉鎮煤改氣項目，以發展城市燃區項目週邊重點鄉鎮區域為主。為讓煤改氣工程提供資金，天倫燃氣在2018年6月成立規模為10億元的投資基金，投向河南省鄉鎮煤改氣項目及天然氣上下遊產業鏈。

2018年度，天倫燃氣開展的河南鄉鎮煤改氣項目為公司貢獻了10.43億元的收入(佔比20.4%)，用戶達38.26萬戶，平均接駁費用為每戶2727.27元，為公司總營收做出很大貢獻。另外，截至2018年12月底，僅啓動5個月的河南煤改氣項目就已圓滿達成完工30萬戶的目標，併在今年3月底完成煤改氣接駁費用回款7億元，已接近2018年公司城市燃氣管道接駁業務8.54億元回款。

由此可見，河南鄉鎮煤改氣是一個巨大的市場，本次河南鄉鎮煤改氣項目推動了天倫燃氣接駁費的增長，煤改氣接駁費款項回收工作進展順利，體現了天倫燃氣煤改氣商業模式的有效性。

既然煤改氣接駁費對天倫燃氣影響如此大，那河南地區接駁費會面臨下降的情況嗎？據悉，此前關於的重慶接駁費取消的消息只是一個地方性的提案，但是通過併在全國落實還沒有時間表，所以落實的時間或許會很久甚至不會落實。另外，燃氣的接駁都是屬於銷氣的前期投入，若降低接駁費，那燃氣商的進入積極性將受打擊，不利於煤改氣的普及。一些國家對接駁費的做法是將接駁費計入到地產開發時候的費用，或是增加銷氣的價格。所以綜合來看，接駁費下降或者取消的政策，近幾年應該對燃氣商沒有影響。