改名“中国汽车新零售”！利时集团如何玩转汽车+新零售的标签？

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6月4日晚间，港股上市公司利时集团（00526-HK）公告宣布，其计划将公司名称更改为“中国汽车新零售（控股）有限公司”，这是利时集团自2017年2月正式开展汽车销售相关业务以来，再次释放出的关于其未来汽车业务发展战略的一个明确信号。

且先不说利时集团从当初亚洲最大的家居制造商之一，到转向侧重零售商贸，至近两年又全面转型进军汽车销售行业这一路走来的艰辛历程，其眼下为自身选定的新名头就足够吸引眼球了：中国汽车新零售，究竟在利时集团的未来畅想中，“汽车”+“新零售”这个充满噱头的新奇组合，能够为其后续发展带来怎样的化学反应呢？

传统制造业优势削弱，家居制造曾连亏5年

1995年，利时集团的前身通达工业在港交所主板上市，主要从事家居用品制造及销售。众所周知，1995-2005之间的十年，是中国传统制造业劳动力密集型优势集中凸显的时期，彼时的通达工业也成功将其家居制造及销售主业做到了亚洲市场的前列。

大约在2005年再往后，中国劳动力密集型产业的优势逐步削弱，劳工成本的增加、出口贸易竞争力的减弱，以及家居产品需求的放缓等，都对当时以北美为主要市场及中国内地为生产主阵地的通达工业带来了极大的冲击。

2005财年，通达工业整体业绩转向巨亏，并就此拉开了集团业绩连亏五年的序幕；2005至2009财年间，通达工业的营业额也总体呈现连续下滑的态势。在深陷亏损泥潭五年之后，通达工业开始寻求变通——2010年4月，公司完成向主要股东收购塑胶制造销售及家居产品制造业务，开始将原有家居制造及销售业务拓展至更多元及全面的发展方向。

其后通达工业还陆续与其控股股东李立新旗下公司如利时电器（李立新拥有的利时集团旗下公司）等展开业务方面的合作。至2010年8月，通达工业正式更名为利时集团。

转型零售商贸又遇行业低潮

2013年3月，利时集团通过收购将其业务扩展至百货商店及连锁超市经营酒类、饮料及电器批发的大零售行业，以及物业租赁等广阔领域。

高调进入大零售市场的利时集团，在2014财年就顺势实现扭亏为盈大赚9.6亿元（人民币，下同），当中零售及批发也一跃成为利时最重要的业务分部，年内为集团贡献了56.6%的收入，而原有家居制造贸易业务的营收占比则降至42.2%。

与此同时，中国市场以58.6%业绩贡献比例取代北美成为公司首要市场，标志着利时集团开始由制造业向零售业转型。

然而这一时期，中国整体零售行业市场已经告别蓬勃发展的春天，正逐渐步入“寒冬”。首先是行业竞争达到前所未有的白热化程度；零售业的进入壁垒也随着零售市场集中度的提高而逐渐增加，令新进入者面临巨大的市场竞争压力。此外，零售市场需求增速亦逐渐趋于稳定，企业要在有限的市场增量空间以及日益激烈的行业垄断竞争中脱颖而出自是难上加难。

另一方面，随着互联网的普及与流行，电商的出现几乎颠覆了零售业发展的固有格局，进入2010年代，由于电商的日渐兴起，中国实体零售加快走向下坡路。约摸自2013-2014年左右开始，国内零售业迎来历史发展的寒冬期，传统零售行业的大萧条令刚刚转型的利时集团犹如被兜头浇了一盆冷水：

公司往期业绩报告资料显示，转型零售业之后，虽然利时集团获得了新的收入来源，但短期的收入增长并未能助其摆脱来自零售行业低谷时期的影响，公司经营效益日渐低下。

在2014年狂赚9.6亿的基础上，2015财年利时集团股东应占净利润转头暴跌至仅有8221万元；2016财年公司净利润进一步下跌，及至2017财年再度转亏。至此，利时集团从传统制造业转型零售业的发展策略在某种意义上可算是失败的，因为这次转型始终未能令其脱胎换骨，整体经营业绩也是在盈利与亏损之间几度徘徊。

强势进军进口汽车销售行业，新业务开展一年半助集团扭亏为盈

2015年，利时在自身发展路途的探索过程中又锁定了新的目标，那便是进口汽车销售业务。

2015年9月，利时宣布计划收购全资拥有天津开利星空汽车城（OPCo）的Mega Convention的全部股份，目标公司主要业务为在中国进口及买卖汽车及相关服务，并与天津自贸区内平行进口汽车行业的供应商、购买代理及客户已建立良好业务联系。2017年2月，利时集团完成收购Mega Convention100%权益，这标志着利时集团正式推开了进口汽车销售行业的大门。

不得不说，汽车业务的开展对利时综合业绩的提振带来了立竿见影的效果。如上表可见，截至2017年3月31日止年度，汽车销售业务便为利时集团带来了近1.6亿元的营业收入，占其全年总营收的比重为12.87%。而此时这个新业务仅仅开展了2个月。

2018年3月底止财年，汽车销售已经一跃成为利时集团全新的支柱性业务，全年度为其贡献了27.42亿元的营业收入，占公司总收入比重达到70.57%。至2018年9月30日止半财年，利时集团的汽车收入占比进一步提升至约71%。

除却在营收上带来的贡献，汽车业务还帮助利时集团在连续4个报告期录得亏损之后，于2018-2019财年的中期实现了扭亏为盈。

业绩公告显示，自2016-2017财年中期利时集团再次由盈转亏后，其在2016-2017财年全年及2017-2018财年的中期及全年又相继录得亏损业绩，且亏损数额还呈现出扩大趋势。不过值得说明的是，2018财年利时集团的大额亏损倒不是来自业务上的经营亏损，主要还是由于年内相关公平值变动导致其产生10.67亿元大额财务费用所致。

2018年9月底止半财年，尽管由于中美贸易摩擦对国内进口汽车业务的营业及投资环境产生不利影响，至利时集团期内汽车销售收入同比下滑10.5%，及总收入同比下滑6.5%，但公司还是在报告期内实现了扭亏为盈，半财年录得净利润1.023亿元，对比上年同期则净亏6.43亿元。

就利时集团汽车业务的开局表现而言，其此次转型还是较过往更具看点的。虽然近一年来国际经贸关系的不平稳一定程度上影响国内进口汽车消费气氛，但利时管理层于公司半年报中曾表态对财年下半年的销售表现有信心。

今年3月，利时集团又公告宣布，敲定以25.85亿港元总代价收购Robust Cooperation Limited的51%权益，后者间接持有天津滨海国际汽车城全部股权，主要业务为买卖及销售进口汽车，其在天津经营多个汽车展销厅，展销厅面积接近5万平方米，共有超过1000个展览车位，更与超过200个经销商合作。

利时此次再斥近26亿港元巨资加码汽车销售业务，足见其发展壮大其汽车板块的决心，随着新业务“盘子”越来越大，利时集团的业务拓展有望打开全新的局面。

“汽车”+“新零售”会是怎样的组合？

有趣的是，截至目前，利时集团的主营业务仍涵盖五大分部，分别包括：制造及买卖塑胶及五金家用品；经营百货公司及超级市场；白酒、葡萄酒及饮料及电器的批发；买卖及销售进口汽车；以及投资控股。

尽管汽车销售业务已经成为利时集团当前最重要的业务分部，并在2018年9月底止财年中期占到总收入的71%，但其零售及批发业务、制造及贸易业务以及投资控股业务也仍在为集团带来稳定的收入，同期收入占比分别为17.4%、10.1%及1.5%。

基于此，我们更加好奇拟更名“中国汽车新零售”的利时集团，将如何消化并融合“汽车”及“新零售”这两个本就极具话题性的特定标签。对于本次更名的原因，利时在公告中便解释，建议更改公司名称将能够反映及更好地识别集团目前的业务状况，以及更好地推广其企业形象及未来业务的发展。

而究竟利时新名头下剑指的是其汽车业务板块内的“新零售”业态，还是汽车业务与其区别于原有传统零售业的“新零售”业务的并行交融，这个组合将如何排列暂时似乎仍未有确切的答案，唯有期待时间来为我们解惑了。