中石化：签合作大单背后的逻辑

原創

2019年6月5日莫斯科，中国最大的成品油供应商中国石化（00386-HK）与两家俄罗斯能源企业签订多份合作协议。

与西布尔合作

在中俄两国元首的见证下，中石化与俄罗斯最大的综合石化公司西布尔（SIBUR）签订了一份基于阿穆尔天然气化工综合体项目（AGCC）的合营协议，预计中石化将持有该合营项目的40%权益。

中石化主席戴厚良表示：“阿穆尔天然气化工厂是中石化成为西布尔战略投资者之后又一务实的深度合作。我们希望通过双方的合作，共享行业最佳实践经验，进一步发挥两家公司的优势和协同效应，为两国能源合作从上游延伸到石化领域树立典范。”

西布尔董事会主席德米特里-科诺夫指：“合作有助双方实现专业知识和经验共享，以最大化提升新建大型项目的效率。”

除此以外，中石化与西布尔还签订了一份部门合作协议，详列在中国、俄罗斯和其他国家进行战略合作的细节，其中包括设立合作项目。根据协议，西伯尔和中石化同意组建合营公司，在俄罗斯和中国经营天然气加工业务，并开展研发和人员培训合作，以促进知识和专业技术的共享。

此外，中石化化工销售（香港）有限公司与西布尔的出口业务部门签订了分销协议，从西布尔的西西伯利亚石化综合体（ZapSibNeftekhim ）向中国供应聚乙烯。

根据国际能源署（IEA）的数据，在新兴亚洲市场需求的推动下，未来五年全球天然气需求将以平均每年1.6%的速度增长，由2017年的3.74万亿立方米增至2023年的4.1万亿立方米以上。中国将在2019年之前超越日本，成为全球最大的天然气进口国。预计2017年至2023年期间，中国的天然气需求量将增长60%。

国际能源署的报告还显示，液化天然气（LNG）在全球天然气贸易中所占的比重将大幅提高，贸易占比从2017年的三分之一，提高至2023年的40%，到2023年，新兴亚洲市场将占全球LNG进口的一半以上。中国的LNG进口量将从2017年的510亿立方米，上升至2023年的870亿立方米，年复合增长率约为11.27%（财华社估算）。

亚洲对石化产品的需求增长，让俄罗斯石油天然气企业看到了广阔的市场。近年俄罗斯石油天然气企业纷纷聚焦东方。全球最大的天然气开采企业俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）推出了雄心勃勃的能源项目——“西伯利亚力量”——从东西伯利亚气田延伸至中国边境的3000公里天然气管道，预计从2019年起向中国输送天然气。

西伯利亚力量

阿穆尔州是俄罗斯毗邻中国的地区，“西伯利亚力量”输气管道将过境阿穆尔州，而这促使俄罗斯石化企业在此处建厂，西布尔的阿穆尔天然气化工综合体（AGCC）就是其中一项，当地政府将之视为一项优先投资项目。根据西布尔的资料，该项目拟年产乙烯150万吨，用于后续加工俄罗斯及国际市场需求牌号的聚乙烯，而俄气在建的俄罗斯最大天然气工程项目阿穆尔气体加工厂（GPP）将为其提供主要原料乙烷。

因此，合作协议的签订让中石化能够进一步参与到阿穆尔地区的石化发展项目当中，确保该地区的原料供应，同时又能从亚洲新兴市场的强劲需求中分一杯羹。中石化主要从事石油勘探、炼油和贸易以及化工产品营销，乙烯生产能力全国排名第一。该公司期望深化化工产品原料结构调整，不断拓宽原料渠道，降低原料成本，其计划2019年全年乙烯产量达到1212万吨。

事实上，中石化早在几年前已经入股西布尔。截至2018年底，中石化持有西布尔的10%权益，2018年于西布尔的应占联营公司税后利润同比增长8.33%，至10.40亿元人民币，相当于中石化全年股东应占盈利的1.65%（按中国会计准则编制）。

与Novatek洽组合营公司销售天然气

除此以外，中石化还与诺瓦泰克（Novatek）及俄罗斯天然气工业银行（Gazprombank ）签订框架协议，组建合营公司向中国的终端客户销售LNG和天然气。

创立于1994年的诺瓦泰克是俄罗斯最大的独立天然气生产商，主要从事天然气和液烃的勘探、开采、加工和销售。该公司的上游业务主要集中在全球最大的天然气产区亚马尔-内涅茨自治区，该地区的出产约占俄罗斯天然气产量的80%，全球产量的15%。

2018年，中石化的天然气产量同比增长7.1%，至9773.2亿立方英尺（约合276.75亿立方米，财华社估算），根据该公司，除了少量用于公司内部炼油、化工业务外，其余生产的天然气外销予其他客户，期内中石化的天然气销量同比增长7.4%，至241.97亿立方米，实现价格每立方米1400元人民币，同比增长8.5%。

根据中石化的估算，2018年中国天然气表观消费量同比增长18.1%，至2803亿立方米，而根据国家统计局的数据，2018年全国天然气产量只有1610.2亿立方米，同比仅增长7.5%，也就是说这个产销量缺口需要依靠进口填补，2018年国际天然气价格上涨估计也是带动中石化天然气实现售价上涨的重要原因。通过与全球最大天然气生产商之一诺瓦泰克合作，向中国的终端客户销售LNG和天然气，相信能借助对方的生产优势，满足中国终端用户的需求，从而有利于中石化未来天然气业务的发展。