【大行报告】中泰证券：新能源汽车补贴新政落地 后补贴时代渐行渐近

中泰证券发表研报指，新能源汽车的发展导向在逐步从政策推动转向市场驱动，新能源汽车产业正逐渐步入高质量2.0阶段，全球电动化浪潮下，“整车-动力电池”加速全球化布局，行业投资逻辑逐渐从“价-量-质”演变。核心围绕国内外一流整车厂爆款车供应链、全球锂电巨头供应链。

短期看，补贴大幅退坡产业链共同承担降本压力。近期政策迎来边际改善，发改委等发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》，提出各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消，北京是唯一对新能源车限购城市，若取消限购，销量预计将带来边际改善。

中长期看，展望后补贴时代，围绕全球竞争格局变化，从全球供应链本土化视角，优选竞争格局清晰，进入到全球供应链特别是海外渗透率较高的环节，市占率预计加速提升的龙头。

中泰重点推荐动力电池(宁德时代)、隔膜(恩捷股份)、电解液(新宙邦、天赐材料)、负极材料(璞泰来)、正极材料(当升科技)、受益新一轮扩产周期下的锂电设备(先导智能);围绕国际一流车企及其爆款车型产业链，关注三花智控、宏发股份。