【大行报告】交银国际：维持中国信达买入评级 目标价2.70港元

交银国际发布研报指出，中国信达(01359-HK)发布公告，将通过公开挂牌方式出售所持有的幸福人寿50.995%的全部股权。

幸福人寿2018年因股票投资亏损和监管134号文影响，录得巨额亏损，是拉低中国信达盈利的重要原因。幸福人寿保费收入在中资寿险公司中排名较为落后。

该行认为在目前市场需求和监管导向下，行业呈现向保障型和长期交业务转型的趋势，而龙头寿险公司在代理人渠道、产品和品牌上均具领先优势，而中小寿险公司在转型上面临更大的困难，也需要更长的时间。

该行认为2019年寿险业务经营形势和投资表现有望同比好转，为处置股权提供较好时间窗口。从中长期来看，中国信达处置幸福人寿的股权有利于公司聚焦主业，提升盈利能力和资本使用效率。该行认为2019年中国信达面临更有利的经营环境，债务违约率上升和问题金融机构增加为不良资产管理行业提供更多业务机会，而股票市场表现有望好于2018年，负债成本有望较去年下降。

中国信达目前估值偏低，该行维持其买入评级和2.70港元的目标价。