【大行报告】中泰证券：山西国改有望进入加速阶段 建议关注西山煤电

中泰证券发布研报，上周，煤炭板块上升3.2%，沪深300指数上升4.9%，煤炭板块表现弱于大盘。动力煤：产地方面，整体产量供应比较稳定，后续受安监以及煤管票限制，煤价跌幅有望收窄。港口方面，上周全国性降雨抑制用电和水泥需求，同时加重水电对火电的替代导致需求端仍旧疲软，上周煤价上涨主要源于对进口煤政策收紧的预期。未来随着天气转热、下游耗煤量稳步提升，下游预计将维持常态补库，短期动力煤价预计涨幅收窄，建议持续关注进口煤政策。焦煤：供给端，近期山西部分地区矿井持续复产导致供给进一步释放;需求端，下游焦企环保限产力度加大导致开工率下降叠加下游焦价下跌，焦企普遍放缓采购，倒逼煤矿降价，短期炼焦煤价格承压，下探概率较大。焦炭：目前钢价持续下行导致钢厂利润不佳，加之库存持续回升，后续预计继续倒逼焦炭降价，焦炭价格短期存在进一步下跌可能。

上周盘指表现较为强势的原因有二，其一是国际贸易因素有望趋于缓和提振市场情绪，其二则是对于美联储降息预期的持续强化。从当前时点看，资本市场政策、国际贸易因素、美联储降息等方面均呈现出不同程度的积极信号叠加A股纳入富时罗素指数将于下周生效，外资进场仍是大势所趋，A股市场有望迎来新一轮较长级别的估值修复，后续板块机会仍主要来源于估值端的提升。

在历经两年多时间的摸底和准备后，该行认为山西煤炭企业集团混改(资产注入或整体上市)有望进入加速阶段，建议持续关注。主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业(601225-CN)、中国神华等(601088-CN)，高弹性标的建议关注：兖州煤业(600188-CN)、恒源煤电(600971-CN)，同时焦煤股建议关注：淮北矿业(600985-CN)、潞安环能(601699-CN)以及有望受益于山西国改标的：西山煤电(000983-CN)、以及煤炭供应链标的瑞茂通(600180-CN)。

风险提示：经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。