【大行报告】中银国际：下调建筑行业至中性评级

中银国际证券发表研报指，2019年1-5月份基建投资增速不及预期，该行认为资本金不足或为主因，中性预期下全年基建增速有望回升至5.6%。未来地产开工预计回落，周期“熨平拉长”，呈现“开工竣工两弱”的局面。在基建项目资本金调整预期下，继续投资基建大央企博取事件性机会或许有较好的收益。

该行建议关注基建大央企以及资本金调整预计带来的投资机会以及关注园林板块的修复机会：建筑板块投资有较强的事件驱动因素，在当前基建不及预期，资本金有调低的预期下，建议投资业绩稳定的基建大央企。园林板块尽管商业模式不受市场青睞，但目前业绩与估值均处于低位，在行业基本面风险释放完毕后，股票价格或有修复机会。

该行指，当前建筑板块下游基建尚不及预期、房建开工未来下滑概率较大、工业建筑2019年明显回落，下游需求增长点尚有较大不确定性。因此该行下调建筑行业评级为中性。重点推荐：基本面稳健的基建大央企中国铁建(601186-CN)，以及经营风格稳健，未来成长潜力更强的生态园林龙头东珠生态(603359-CN)。

主要风险：基建项目资本金未有变化，生态园林板块业绩进一步下滑，新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。