股权高度集中也能闯关？香港股票市场不能继续“忍下去”！

原創

今天(7月12日)在香港挂牌的4只新股中，有两只罕有地在上市前一天，公布了公司存在股权高度集中情况，提醒投资者留意。以往惯例关于上市公司股权高度集中问题，都是由香港证监会披露的；而涉及的上市公司，多数离不开股价曾经出现异常波动的情况！

律政司司长郑若驊丈夫潘乐陶旗下的电机工程集团---安乐工程(01977-HK)，7月11日公布新股招股分配结果，公开发售部分获超额认购6.6倍。公布并揭示公司有“货源归边”现象，前5大、10大及25大的股东，持股量已分別达77.7%、85.2%及91.09%，散户仅占8.91%；是次招股合共收到8272份认购，有5604人认购一手，每手2000股，中籤率为100%，另外270名认购两手获派一手。公告表明“股权高度集中于小部分股东”，着投资者“请审慎行事”。

按上市规则，市值每100万港元的上市公司，需要有3名股东；按安乐工程上市时总股数14亿股计，招股价1.2港元，上市时市值达到16.8亿港元；按上市规则需要拥有5040股东。虽然安乐工程公开招股接获8272份认购，表面上是符合相关规定，但当中高达5604人属“一手党”，多为短线炒家，很快就会在市场沽售股票；推算上市不久，安乐工程股东人数将低于上市规则的5040股东人数。

至于同日上市的和泓服务 (06093-HK)亦公告，其25大股东持有公司股权90.12%。

事件引起市场高度关注，因为股权高度集中公司，往往令人联想起股价容易被操控，影响小投资者利益。今年以来，证监会已揭示了共有14家上市公司股权高度集中。以最近披露的3家上市公司为例，都离不开股价异常波动情况。

例如广骏集团(08516-HK)，散户于6月5日的持股量仅得4.85%，而其股价于短短2日內曾上升29.6%或0.8港元，于5月30日高见3.5港元；惟股权集中消息公布后，股价辗转下滑，于7月2日见近期低位2.72港元。同样，优品360(02360-HK)于5月23日散户持股只有4.23%，其股价于5个交易日曾涨18.6%或0.7港元，于5月17日高见4.47港元；惟消息公布后股价于6月28日回落至近期低位2.08港元。中植资本(08295-HK)于4月30日散户持股只有8.47%，两个交易日內曾急弹82.1%或0.23港元，于4月30日高见0.51港元；消息披露后，股价于6月4日已缓缓回落至0.31港元。

最经典个案，发生在2019年2月22日，当天全配售创业板上市公司骏杰集团(08188-HK)挂牌，一开市股价便较配售价0.54港元高开5倍，至中午收市进一步攀升至5.4倍，达3.47港元；惊动证监会勒令其停牌。该公司全配售，承配人只有167人。

对于新股已存在股权集中问题，有投资者表示存在戒心。鼎盛证券投资策略总监熊丽萍表示，作为投资者，对于股权高度集中或发行量不多的上市公司，她都较有戒心，较少向客户推介，因为股价较易受供求关系影响，而不单是公司基本因素、技术因素所决定。亦有证券业界人士认为，业內有不成文规定，维持公众持有不少于15%的上市公司权益，即股权集中度最多约85%；若未能达标不宜硬闯，因为这会对散户不公平。

立法会(金融服务界別)议员张华峰则认为，安乐工程在主板上市，经过公开招股程序，只是散户认购不多，最终由个別投资认购了较多股份所致。他会关注这前25大的股东，是否与大股东有关连，若为独立第三方，张华峰认为即使出现时91.09%股权高度集中情况，也不是问题。上市公司亦自行披露有关股权集中资料，提醒投资者留意，是负责任的态度。若股权集中出现股价操控情况，这将是证监会责任，调查是否与大股东关连。

而安乐工程主席潘乐陶，今天于上市仪式后对公司股权高度集中作出了回应。他称，目前根据保荐人和承销商的资料，公司股权集中程度和很多其他公司差不多一样。另外，根据公司招股书显示，2017年来自政府项目的收入约为10.05亿港元，按年增加约37.18%，被质疑会否跟其妻郑若驊位居律政司司长有关联。潘乐陶回应公司2016年收益约为44.12亿港元，2018年增加至59.66亿港元，“公司这二三十年都做了很多政府工程，但过去占比不是太多，公司来自政府和私营的业务占比分別为15%和85%”。被问及公司股价会否较波动，他表示公司一直做好自己的业务，股价波动很多时候跟随大市，并非由公司可以决定到。

翻查资料，这次已经是安乐工程第三次申请上市，该公司早于2018年4月首次递交主板上市申请，当时正值潘乐陶被指僭建；同年10月再度闯关，仍未获上市聆讯通过；直到今年4月才成功申请上市。安乐工程是次发行3.5亿股股份，每股招股价1.2港元，其中90%配售，10%公开发售，总共集资额4.2亿港元。集资所得用于屋宇装备工程分部的扩张及发展，提升环境分部的工程能力，提升ICBT分部的工程能力，及扩大、发展升降机及自动梯分部等。

安乐工程首日挂牌，今天中午收市报1.42港元，较招股价1.2港元高18.3%或0.22港元。

既然上市公司股权集中与股价容易被操控有着微妙关系，香港作为国际金融中心，为国际投资者提供各式各样的金融产品，是否应该在新股这类新上市金融产品上，更好地把关，为投资者提供较安心有保障的金融产品？是否应该将股权高度集中的新股搁置一旁，不让它成功闯关？这是监管构机要思考的问题。