【大行报告】民生证券：集采政策趋于温和 防守型标的行情有望持续

民生证券发表研报指，上周医药板块下跌1.44%，跑贏沪深300指数0.73个百分点，在所有行业中涨跌幅排名第5位。2019年以来，医药板块上涨24.16%，沪深300指数上涨26.51%，医药板块跑输沪深300指数2.34pct。该行中期策略建议逐步增持的防守型股票，从年初以来的表现看，医药板块涨幅在食品饮料、农业、家电等板块之后，结合板块內公司分化表现，该行发现在医药制造业收入增速放缓的背景下，自费属性、非药板块成为资金追逐的细分领域，这些领域也成为板块整体上涨的最主要因素。

2019年7月13日，多家自媒体网站转发国家医保局关于药品4+7集采扩面企业座谈会(insight，医药云端、药融投资等)。该行认为：1)对于第一批中标品种、厂家：可能会有结构性机会(第二轮放量)，但是到具体品种的分析上这种结构性机会可能存在被降价对冲掉，所以对于第一批已中标品种、企业，该行谨慎乐观。建议关注目前过一致性评价企业在3家以內相关品种的公司，比如：华海药业(厄贝沙坦、厄贝沙坦氢氯噻嗪、赖诺普利、氯沙坦、利培酮)、乐普医疗(氯吡格雷)、京新药业(左乙拉西坦)、科伦药业(艾司西酞普兰)等。2)对于规则放大到全国，有望极大加速医药产业集中度提升的速度，属于长期利好仿制药中的头部企业(品种数量众多或现金流良好支撑进一步研发仿制药系列化产品的企业)，短中期影响相对有限。建议持续关注仿制药领域有持续产品迭代能力或现存产品管线丰富的公司，比如中国生物制药、科伦药业等。

风险提示:行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。