中泰证券发表研报指,上周据该行高频跟踪40大中城市数据显示:一手房成交环比均有所下降,同比一二线仍保持较高增速;二手房成交环比同比总体微升,结构上看依然是二线城市维持较高热度起到支撑;去化率方面,重点城市开盘下降到65%,与上周相比有所下降。
政策方面,7月12日,国家发改委发布通知收紧房企融资,房企海外发债只能偿还一年內到期的中长期境外债务;同时,银保监会近日对房地产业务增量过大的信托公司展开约谈警示,下半年信托融资或进行余额管控。房企融资受到进一步收紧,头部房企的融资优势进一步凸显,行业加速分化,集中度继续提升,对重点房企是利好。
配置端看,该行认为当前板块估值较低,半年报业绩预期稳健,整体仓位也处低位;考虑到当前宏观行业均处下行周期,融资收紧的背景下,因城施策调控存持续边际改善预期,结合历次周期看,基本面探底的板块估值低点通常对应着不错的买点;同时由于本轮周期与以往不同,行业调控或长期维持一城一策,市场整体波动性降低,行业整体增速放缓带来由量转质的思考,投资机会需从追求beta变为寻找alpha,地产股整体股息率开始不断提升。
维持房地产行业增持评级。建议持续关注基本面优良的高分红、高信用行业龙头:万科、保利、华夏幸福,及致力于降杠杆、提分红、优化內控、业绩进入释放期的成长一线:融创中国、旭辉控股集团。
风险提示:房地产平均利率开始触底反弹;流动性有所缓和。
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