【大行报告】川财证券：科创板有利于A股计算机行业估值体系的重塑

川财证券发表研报指，7月22日，首批25家科创板公司在上海证券交易所正式上市交易，首日开盘25只个股全部大幅上涨。按证监会行业划分标准，25只股票中有两家属于计算机板块：虹软科技(688088-CN)和航天宏图(688066-CN)。

虹软科技是全球领先的计算摄影解决方案提供商，主要提供智能手机视觉解决方案，智能驾驶视觉解决方案，以及其他IoT智能设备视觉解决方案。2016-2018年，该公司实现营业收入分別为2.61亿元、3.46亿元和4.58亿元，分別实现归属母公司股东净利润0.80亿元、0.86亿元、1.58亿元。其研发投入占营业收入比在首批上市科创板企业中最高，占营业收入比例超过30%。科创板引发的投资热情将激励企业加大科技投入、重视研发人员的培养，推动国产软件的快速发展。该股收盘价65.55元/股，涨幅高达126.97%。

航天宏图是国內领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化和卫星应用产业化，研发并掌握具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，依托平台为政府、企业以及其他有关部门提供系统设计开发和数据分析应用服务。2016-2018年，该公司实现营业收入分別为1.95亿元、2.96亿元和4.23亿元，分別实现归属母公司股东净利润0.33亿元、0.48亿元、0.64亿元。在中美贸易摩擦的背景下，自主可控是大势所趋，科创板定能培育出一批掌握核心技术、具有自主可控的世界一流企业。该股收盘价47.60元/股，涨幅高达175.94%。

川财指，在比价效应下，部分A股上市公司相比于科创板处于价格洼地，因此科创板上市初期的估值溢价有望对A股产生联动效应，带动A股相关优秀公司估值重塑。对于已经在主板上市的计算机公司而言，优质的同行业对标公司或将以此为参照提升估值，而不具备竞争优势的公司料将逐渐回归合理的估值水平。首批在科创板上市的公司共25家，投资标的有限，未来随着科创板体量不断扩大、市场机制的日益成熟和完善、企业的成长价值逐渐显现，科创板或将迎来更多投资机会。

风险提示：行业景气度不及预期;宏观经济波动对行业影响;流动性风险。