【大行报告】交银国际：ASM(00522-HK)周期性低谷已过 维持买入

交银国际发表研报指，由于收入疲软和支出高于预期，ASM(00522-HK)2019年2季度盈利不及市场预期，但季内订单环比上涨31%。公司预期3季度收入将环比上涨19-30%，但订单会有所回落。ASM预期先进封装业务将占全年后端设备总收入的15-20%左右，该行预期同比增长率达到约80%。公司目前正在等待客户方面的先进封装项目上量，这可能为股价带来催化效用。

研报认为贸易摩擦气氛缓和、半导体行业的周期性复苏以及公司盈利可能已见底等因素，均有望成为公司的短期动力。该行也认为市场已大致预期公司下半年的业绩会小幅回升。基于2020年盈利预测，预期ASM的股价将会在未来几个月处于历史市盈率的中上游水平。

交银国际将公司2019/20年的盈利预测下调33%/6%，以反映弱于预期的收入前景。调整目标价至109港元，基于16倍2020年预期市盈率。维持买入。