天风证券发表研报指,政治局会议提出“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。从此次表述来看,地产产业政策宽松预期有所减弱,但目前来看,随西安、苏州等多地限购、限售政策再度收紧、行业融资端监管加强的政策已经处于高压状态,或难言再度收紧。
此次政治局会议还提出落实地产“长效管理机制”。该行认为因城施策、乃至未来房地产税等长效管理机制会对行业产生中长期利好,通过减少政策短期波动带来的干扰,有助于未来优质房地产企业的经营优势的全面体现,有利于提升龙头房企估值。
此外,新提“老旧小区改造”概念,中长期或对新房销售产生分流,因为部分置换需求可能延后、部分刚需可能会重新进入老旧小区二手市场,但对物业公司或更为利好,一方面老旧小区改造工程部分或由物业公司承担,另一方面老旧小区改造后或纳入物业公司服务范围。
该行再次强调,在“房住不炒”的长逻辑下,对于地产行业调控政策频率更高、应对更快或将常态化,产业政策宽松勿盼,收紧难言,或将持续以稳为主,尤其随7、8月基本面数据走弱的情况下,政策加码概率较低。反观随宏观经济下行压力加大,地产行业有望受益于流动性宽松。随中报期临近,2017/18年的高销售将在2019/20进入交房高峰,地产企业的业绩增速或将超预期,目前公布的金科、蓝光、保利均明显超预期。
维持房地产行业强于大市评级。该行建议:1)坚定推荐优质龙头:万科、融创、保利、金地、招蛇;2)二线优质成长:中南建设、阳光城等;3)长期看好物业及中介,关注:中航善达、国创高新、光大嘉宝等;4)旧改及长三角一体化:城投控股
风险提示:政策变化不及预期,房屋销售大幅下滑
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