火电“热浪”来袭，华能国际电力上半年净利怒增99%

原創

今夏，全球高温天气肆虐。我国自7月23日进入大暑节气后迈入了一年的最热的时节。北京最高温度局地直奔40摄氏度；上海连续9天发布高温预警。就在全国多地对高温“忍无可忍”时，一场及时雨来临，给酷暑的热情稍稍的降了降温。与此同时，7月31日，诞生于我国南海北面的热带扰动正式升级为热带风暴，并被命名为“韦帕”。截止8月1日上午10时，韦帕以每小时10公里的速度向西北方向移动看，台风中心划过海南岛东角。目前最高风力达9级（23米/秒）的韦帕将我国南方的高温天气暂时击退。

在受到高温侵袭的7月22日至25日，全国日发电量连续四天创下历史新高，最高日发电量达235.35亿千瓦时，同比增长了4.2%。我国火电行业龙头华能国际电力股份（下文简称：华能国电）(00902-HK)于7月30日发布中期业绩公告，公司在上半年营收仅增1.45%的情况下，归母净利润增长近一倍。这是不是意味着我国火电行业的“盛夏”已来临呢？

江湖排位

财华社统计了华能国电、国电电力(580022-CN)、大唐发电(00991-HK)、华电国际(600027-CN)四家上市公司在2019年上半的发电量情况。可以看到华能国电今年上半年的发电量虽然同比下降了6.15%，但是仍然以1953.75亿千瓦时位居四家电企之首。

在今年6月举办的“港股100强”评选中，华能国电位列“2018综合实力100强”榜单第74位。需要注意到的是，自2012年诞生的“港股100强”评选是港股投资界一年一度的行业盛会，其以权威性、专注度和专业性为理性的港股投资者作为价值投资的参考。

华能国电方面称上半年发电量下降的原因主要是由于：

1）上半年全社会用电量增速较去年出现明显回落。据发改委7月16日新闻发布会上公布的数据显示，上半年全国发电量同比仅增长3.3%，较今年一季度增速放缓了0.9个百分点，对比2018年一季度8.5%增速更是回落明显。

2）水电、核电发电量大幅增长，这挤占火电发电空间。国家对节能环保愈加重视，高污染高排放的火电行业受到冲击较大，相反清洁能源发电增长却表现迅速。

财华社统计，按今年上半年各发电量的增速排名来，核能发电表现抢眼，增速达到23.1%，其次水电、太阳能发电、风电的增速依然分别为11.8%、11.2%和6.6%，而传统的火力发电量增速仅为0.2%，名次垫底。

3）华能国电装机比重较大的华东、广东、山东等地的外来电量大幅度增长，这挤压了本地的火电机组发电空间。

可就在这样的行业逆境和外忧之下为什么华能国电的归母净利润还能大增98.78%呢？

1）虽然华能国电上半年发电量下降了6.15%，但是公司的营业收入依然增长了1.45%。这主要是因为2019年上半年公司在境内的的营业收入虽然受行业大环境影响下降了23.07亿元，但是境外业务营收却大幅增长。其中，新加坡地区营收增长9.87亿元人民币；在2018年年底并表的巴基斯坦地区营收增长了25.18亿元人民币。可以说，在境外地区的业务发展给了华能国电以抵挡国内火电行业逆流的底气。

2）电价上涨：受益于国内电价上调，在2019年上半年中国境内运行电厂平均上网结算电价同比增长0.22%至419.51元/兆瓦时。

3）煤炭价格下行：今年上半年，我国煤电长协合同履约效果兑现，铁路运力增长，进口煤炭量增加的情况下，电煤供应充足。加之火电的发电量增长不及预期，港口和用煤企业的库存高企，电煤价格回落明显。

在2019开年，电煤价格同比下滑6.9%，历经1至5月的同比跌幅缩小之后，在今年6月份价格继续滑落至492.04元/吨，相较于去年同期的528.57元/吨，同比跌幅再次扩大至6.9%。

进口煤炭量的增长助涨了国内煤炭价格的弱势。仅2019年上半年我国进口煤炭达1.54亿吨，同比增长5.8%。

就华能国电自身情况来看，公司境内电厂全年售电单位燃料成本为223.81元人民币/千瓦时，同比下降了5.57%。从总量上来看，2019年上半年，公司燃料成本共473.18亿元人民币，同比下降8.30%。境内燃料成本同比减少48.80亿元人民币。唯境外新加坡地区燃料成本同比增长了5.99亿元人民币。

风停了 ，热浪再袭？

就主营火力发电业务的华能国电来说，燃料成本为其主要的营业成本，电煤价格的下行推升了公司盈利表现，加上巴基斯坦业务并表令今年上半年归母净利润大增。

按照台风韦帕目前的移动速度及轨迹，预计在明日（8月2日）台风中心将从我国广西省出境继续西行。届时韦帕对我国广东、海南和广西省地区造成的降水影响将会逐渐减弱。气温回升将会推升地区用电量的增加，这对于华能国电一类的电企来说利好消息。但同时也要注意到的是，就历史经验来看，6、7月份电煤价格增长是大概率情况，这或将暂缓目前电煤颓势。