港交所(00388-HK)諮询引入熔断机制

【财华社讯】港交所(00388-HK)周五(16日)刊发諮询文件，就多项建议諮询市场，其中2016年引入个別股份的市场调节机制(俗称冷静期)，港交所建议从现时只涵盖逾80隻恒指、国指成分股，扩展至近500隻的恒生综合大、中、小型股指数成分股。此外，港交所就是否引入停市机制作諮询。据悉该所对停市机制没有既定立场，亦非因近日市况而作有关建议。諮询期至9月27日结束。

同时，港交所建议修改开市竞价机制，包括调整证券涵盖范围至所有股本证券及基金，以及加设随机竞价对盘等，尽量与收市竞价做法看齐。

港交所指出，部分海外交易所采用停市机制控制市场波动，在严重跌市期间，短暂停止或于整个交易日停止交易，可在震盪时提供临时调节机制(俗称冷静期)，让参与者重新建立有序的交易。

因应大、中、小型股份股价波幅有异，諮询建议触发进入调节机制(俗称冷静期)的界线分別为5分钟前最后成交价上落10%、15%和20%；又容许多次触发调节机制(俗称冷静期)。至于衍生品市场的调节机制(俗称冷静期)，港交所会另行与市场和投资者讨论，不在此次諮询范围內。

【财华社讯】港交所指这是由于不仅大型股可能会有极端价格波动，其他中小型股亦然，且可能产生波及整体市场的外溢效应。随市冷静期的涵盖范围扩大，触发门槛亦有所调整，不再划一采用10%的门槛，而是将触发界分三层，恒生综合大型股、中型股及小型股指数成分股的触发点分別设定为5分钟前最后一次成交价的10%、15%及20%。港交所亦建议将每隻市调节机制(俗称冷静期)股票，于每个交易时段內的触发次数，由仅限一次放宽为可被多次触发，认为重复提醒投资者小心买卖该股票是有帮助的。

至于是否引入额外的市场层面波动调控措施，例如停市机制(又称熔断机制)，港交所指由于影响很大，认为需要在做出决定之前仔细评估其利弊，因此欢迎市场讨论和反馈。

目前，美国为少数市场设有熔断机制，当地以标普500指数为基准，若指数跌幅达7%和13%，交易将暂停15分钟，若跌20%就会中断即日交易，历史上只曾在1997年触发过一次。

港交所于2016年引入俗称“冷静期”的市场调节机制，当时为让投资者熟悉做法，只涵盖恒指及国指成分股，若其5分钟內股价上落10%，就会进入5分钟“冷静期”，期间只可在10%內区间交易，上下午各自最多触发一次。不过至今机制从未被触发。

去年8月国际证监会组织(IOSCO)发出指引，要求市场设立波动调控措施，以及不时检讨修正，故港交所和证监会建议扩大冷静期机制。

港交所昨亦提出针对优化开市前时段竞价机制的建议，其中包括将涵盖范围扩大至所有股本证券及基金，加设随机竞价对盘；整个开市前时段容许输入竞价限价盘；容许价格不低于上日收市价的卖空盘；及设立分两个阶段的价格限制，于输入买卖盘时段，价格限制在上日收市价上下15%，惟某些情况如IPO或不适用；在进行对盘前加入最多2分钟的随机对盘时段时间等。