【现场直击】新奥能源:行业整合加速，LNG价格回落不改全年增长趋势

原創

随着中国的绿色清洁能源政策的持续推进，“煤改气” 加快了国内天然气行业的发展速度。燃气服务供应商近年业绩表现亮眼，时过立秋，国内燃气分销领先企业新奥能源(02688-HK)的股价也再一次逼近历史高点。

8月23日，新奥能源召开中期业绩发布会后，当日公司股价一路上扬，几乎已当日最高价87.60港元/股收盘，收盘涨幅达9.77%。期内，公司受益于天然气销售业务和综合能源业务的持续增长，以及去年新购项目开始发挥贡献，公司营业额同比增长33.2%至353.4亿元（单位：人民币 下同）。期内因为收入结构变化，加上天然气平均采购成本上升，这致使毛利率同比下降1.8个百分点至15.8%。

纯利率同比提升2.5个百分点至11.2%，归母净利润同比增长88.7%至33.6亿元，经营现金流入同比增长124.9%至42.9亿元，每股基本盈利同比增长82.3%至2.99元。

今年上半年，在全球经贸形式的不稳定以及国内宏观经济承受下行压力的情况下，新奥能源部分客户的用气量出现下降。但在国内环保施压下，清洁能源支持力度未改，“煤改气”政策帮助该公司开拓了更多的新增客户，致使新奥能源的客户更加多元和分散化，这帮公司增加了收入的同时，也分散了风险。

业绩会现场，公司高管介绍，今年上半年公司收购了14个新项目及3个专案周边的经营区域。在收购地域上主要聚焦在新奥能源具有业务优势的省份，例如山东、河北及河南，公司称这一来有利于把控风险，同时也可以与现有项目产生协同效应。

目前新奥能源共运营了201个国内城市燃气项目，覆盖9995万人口，平均价燃气气化率为59.4%。公司预估未来3年将增加8亿方以上的天然气销量。

据现场公司披露数据，在2010至2018年间，公司的总售气量复合年化增增长率达到25.4%。2019年上半年总售气量达到13204亿立方米，同比增长19.4%，而同期的行业平均增长率为10.8%。

从各分部业务的收入水平来看，天然气零售业务同比增长24.7%至203.3亿元；综合能源销售及服务同比增长176.2%至10.2亿元；燃气批发业务同比增长41.5%至93.3亿元；工程及安装收入同比增长29.3%至36.3亿元；增值服务及产品销售同比增长125.4%至10.4亿元。

各分部业务中仅有燃气批发业务的毛利是下降的，公司管理层在现场答复记者提问时称这是因为公司做大燃气批发业务更多的是考虑战略布局，同时2019年国内市场LNG供大于求，这也压低了一部分批发业务的毛利率。

新奥能源今年将大力开发新客户作为达成2019年业绩增长的关键。这其中工商业用户的“煤改气”，节能改造服务，促进工商户用气量被放到了首位。

该公司在业绩会现场公布2019年全年开发工商业用户开口气量目标是要超过1800万方/日。具体执行上将积极为新房施行煤气工程安装，以及对老房用户的新开发。在农村煤改气方面将实行审慎推进的方针。预计全年开发住宅用户将超过230万户。

天然气销售目标方面，预计全年零售气量同比增长15%至20%，全年价差保持稳定。

对于今年的并购目标，公司预计今年将并购20至30个燃气项目，其主要分布在现有的优势地区。公司高管在现场提到，目前国内的天然气项目已经进入了整合期，龙头企业在行业竞争中优势明显。公司将因地制宜的拓展综合能源业务，发展园区供热及增量配电网项目。预计全年综合能源收入将在30至40亿元区间。

按照国家的既定方针，目标到2020年天然气占一次性能源消费的比重达到10%，2030年将达到15%。虽然今年国内LNG价格回落明显对业内公司造成了一定影响，但从长期来看仍有巨大的发展潜力，而在这波浪潮中获益最多的自然是经营稳健的行业头部公司。

2019年5月，在第七届“港股100强”评选中，新奥能源进入“2018年综合实力100强”榜单第82位的佳绩，获得资本市场投资者的认可。“港股100强”是最早聚焦香港上市公司的综合性评选榜单，以七年时间对港股市场中价值投资标的专注度，在市场中树立了客观、权威和公信力的公众形象。新奥能源入榜也从侧面印证了该公司已成为港股投资者们关注的价值标的。