【现场直击】中石化：预期油价在60到80美元震荡

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8月25日，作为国内“三桶油”之一的中石化（00386-HK、600028-CN）发布2019年中期业绩报。上半年，整体呈现出增收不增利的态势。

需求端及价格端承压，净利润下滑24.7%

上半年，中石化公司营收（未经审计合并报表）为14989.96亿元，同比增长15.3%；归属股东净利润（中国企业会计准则）313.38亿元，同比下滑24.7%。

期间内，营收能保持双数增长得以于今年上半年境内天然气需求保持快速增长的影响，而净利润增速出现双位下滑的主要原因是受需求端下游及市场业务弱过预期，及价格端国际油价震荡下行的影响。

毛利率为19.47%，较2018年底的20.69%，下降1.22个百分点；净利率为2.66%，较2018年底的2.73%，下降0.07个百分点。

炼油业务增速缓慢 成本端增速较快

中石化主营业务包括勘探及开发、炼油、营销及分销、化工四大业务分部。

就勘探及开发业务而言，上半年营收为1038亿元，同比增长18.1%，主要归因于天然气、LNG销售价格及销量同比增长；毛利率为15.4%，同比上升2.5个百分点。期间内，中石化实现油气当量产量226.63百万桶，同比增长0.9%。其中，境内原油产量124.05百万桶，小幅增长；海外原油产量17.63百万桶，天然气产量5095亿立方英尺，同比增长7%。

就炼油业务而言，上半年营收为5978亿元，同比增长0.8%；毛利率4.8%，同比下降3.4%。期间内，中石化加工原油1.24亿吨，同比增长2.7%；生产成品油7894万吨，同比增长3.4%；其中汽油产量增长4.3%，煤油产量增长7.9%。

就营销及分销业务而言，上半年营收为6918亿元，同比增长3.5%，主要归因于成品油销量同比增加；毛利率为6.5%，同比下降0.6个百分点。期间内，汽油销售收入为3376亿元，同比增长1.3%；柴油销售收入为2366亿元，同比增长4.1%；煤油销售收入为554亿元，同比增长8.8%。

就化工业务而言，上半年营收为2604亿元，同比增长1.6%；毛利率为8.7%，同比下降1.5个百分点。期间内，化工产品经营总量为4869万吨，同比增长14.4%。其中，乙烯产量616万吨，同比增长6.5%。

销售网络方面，截至2019年6月30日，中石化品牌加油站总数达30674座，较2018年末增加13座，单站年均加油量同比提升了1.2%。上半年，中国石化成品油总经销量12691万吨，同比增长9.6%。

经营成本方面，上半年中石化经营费用为14499亿元，同比增长17.0%，成本端增速高于营收增速的主要原因要归于期间内公司原油和成品油贸易经营量扩大及汇率影响原油采购价格上升。

8月26日下午，中石化在港举行2019年中期业绩发布会，公司执行董事兼总裁马永生、副总裁兼董事会秘书黄文生及财务总监王德华出席并答记者问。

公司执行董事兼总裁马永生会上表示“2019年上半年，面对严峻的市场竞争形势，公司积极推动各个业务有质量的增长的同时，强化费用控制与结构优化，总体取得良好的经营业绩。下半年，公司将继续遵循“专业化发展、市场化运作、国际化布局、一体化统筹”的运营准则，全面推动高质量发展，努力实现良好的经营业绩。”

以下是管理层答记者问（问答经整理）：

Q1：2018年底公司已经计划拆分销售公司上市，目前并未以销售公司上市新进展的消息出来，是否是上市被搁置？

A1：（黄文生）销售公司并不存在搁置的情况。销售公司作为我们的控股公司，是通过股东大会决议，同意分拆上市的。2018年底，销售公司才完成股份制改革，现在该公司的董事会正在根据自身的经营情况、管理情况及未来的发展制定上市计划安排，目前还没有上市时间表。

Q2：面对中美贸易争端市场加剧，对今年公司的资本开支计划是否有影响？未来是否会增长上游的资本开支？

A2：（黄文生）中美两个大国发生贸易摩擦，除了对两国经济不利外，对全球经济也是不利的，我们希望两国能达成双边共识，避免贸易争端的加剧，促进两国经济乃至世界经济的发展。从目前公司资本支出的情况来看，全年的资本开支计划能够如期的完成。目前我们约有45%的资本支出在于上游的勘探及天然气的发展，剩余部分用于炼油业务、部分产品结构的调整及化工相关基地的建设等。资本开支我们是根据市场需求及情况进行调整及建设，并不存在自投资上游不投下游的情况。

Q3：目前，国内炼油业务面对产能过剩等挑战严峻，公司是否会与其他两桶油在该业务有合作的计划？

A3：（黄文生）中石化是一体化的能源化工公司，我们的炼油规模已达到2亿9000万吨，是世界最大的炼油企业。今年上半年我们的加工量实现了2.7%的增长，成品油境内销售量实现了3.8%的增长，我们增长是高于国内对成品油需求的增长。值得注意的是，该增长是在市场竞争激烈及供应资源增加的情况下实现的。那么，我们是如何实现了这增长的呢？最主要的原因还是发挥了我们一体化的优势。我们在炼油和销售上最大的优势除了拥有一体化的经营优势外，规模、科技、管理、网络及品牌等优势。而市场资源的增加也为我们销售公司在外采资源提供了可靠的保障。

 上半年销售公司除中石化提供的气、煤、柴油以外，外采的总量占销售公司的总经销量达到了28%，保障了我们为消费者，为中国的客户提供资源的能力。面对行业竞争价格及资源加剧，我们会发挥的各方的优势，同时加强跟供应商和我们的兄弟企业进行合作，通过合作和发挥我们整体的优势，实现规模增加以及效益稳定的目标。

Q4：今年上半年度炼油业务有着不错收入，为何今年利润不是很好？

A4：（王德华）今年上半年炼油业务盈利大概下降了200个亿左右。主要受两个原因影响：

第一方面，是成本的上升。这主要是采购成本的上升，上半年因全球局势动荡的影响，高低硫油价差、轻重指价差变差。

第二方面是，运费的增长。今年上半年原油运费平均每桶涨了0.76美元。受着两方面的增长影响，贴水的成本约有100多个亿。另外，100多个亿是受产品价格（化工轻油及炼油的原材料）的影响。

Q5：目前公司上半年库存压力是否过大？

A5：（黄文生）目前，我们的库存是我们根据市场需求及变化来调整的。成品油的库存基本上是20天左右，原油的库存在20天-30天左右。由于油价波动巨较大，我们采用风险中性的办法来合理的控制我们的库存水平。目前我们的库存没有急剧增加，处于合理的库存范围内。

Q6：今年欧佩克减产，美国和欧洲库存都有减少的情况下，未来油价将会如何走？

A6：（马永生） 目前，我们对未来油价的基本判断是还是偏谨慎为主。未来油价预期在60到80美元左右这个区间内。