一年内到期债务超150亿，福耀玻璃海外扩张有喜有忧！

原創

前言：

浮躁！这是内地汽车工业最大的问题。合资生产、合资品牌、逆向研发，甚至是皮尺部直接上阵……内地汽车工业对于降低降低成本，缩短品牌、产品周期似乎情有独钟。也正因为如此，内地汽车制造业尽管体系很全、规模很大，但却鲜有“精品”。

但有这样一家企业例外。在“粗制滥造”成风的内地汽车工业体系中，它埋头苦干苦干30多年，跻身国际汽车顶级配件供应商，这就是福耀玻璃（03606-HK，600660-SH）。

8月29日，福耀玻璃公布的2019年半年报中，海外市场营收占比上升到48.26%；国际顶级品牌汽车制造商中，劳资莱斯、宾利、宝马等都已经在大量采购福耀玻璃。而在2019年，中国汽车玻璃进口的比例降到几乎为0，要知道1985年这一数字接近100%。

不埋头苦干20年，制造业出不了精品

套用东风汽车集团董事长竺延风的一句名言：干汽车工业，要耐得住寂寞20年；福耀集团创始人曹德旺，1976年进入玻璃行业，这一干就是43年。

从开始的学习做玻璃，到后来经住其他诱惑，坚持下来专注做汽车玻璃，做到行业顶尖，曹德旺可谓是内地汽车工业“埋头苦干20年”的标杆型企业家。

而现如今，福耀集团每年都会投入超过20个亿，不断革新“这块玻璃”。在福耀生产的汽车玻璃产品序列中，有HUD玻璃（抬头显示玻璃）、憎水玻璃、隔音玻璃、电致变色玻璃、太阳能玻璃等多个种类。

以HUD玻璃（抬头显示玻璃）为例。作为未来5G技术运用的重要硬件支撑部件，HUD（抬头数字显示仪）通过风窗玻璃成像，允许驾驶员不用低头就可以在视线范围内查看仪表盘上的相关信息。以往，HUD玻璃主要应用在一些国外豪华品牌车型上，如宝马、奔驰等。

但随着5G技术的普遍运用，车联网布局逐渐加快，国产品牌车型上也逐渐采用HUD玻璃，例如，吉利轿车全新款的几何A系列就装备有HUD玻璃。不过，在车企零部件采购中，对抬头显示玻璃的技术要求非常高，如一汽大众奥迪在这个指标上的监测点就多达63个。

作为奥迪全球合作供应商，福耀集团专门斥资研发压制模具、检查设备等，以确保所生产的HUD玻璃满足一汽大众奥迪的检测要求。如今，在奥迪A、Q、R等多个系列的大部分车型上（包括A8、R8），都能看到福耀玻璃的身影。

此外，在加热玻璃生产上，福耀玻璃可以提供纳米级银离子镀膜的解决方案，利用了金属导热的特性；而福耀集团研发的憎水玻璃，让汽车在雨天行驶时，雨滴刚落在玻璃上便迅速被风带走，无需雨刷刮刷就可以看清路面，确保行驶过程中视线清晰……

事实上，当下内地车企5G技术运用也只是集中在交互、信息处理等软件处理上。压缩机、电传设备等硬件配套上，内地车企不得不依赖法雷奥、博世等国际顶级配件供应商。硬件问题不解决，内地车企品牌顶多只是一个集成整合，根本算不上真正意义的5G运用。

所幸的是，福耀集团的崛起为这种局面的打破提供了无限的可能。不过，即便是福耀同样面临着诸多需要解决的问题，尤其是在企业海外市场布局与资金链的连续性上问题很突出。

海外市场布局障碍重重？半年负债新增数十亿

这一点可以从福耀集团2019年半年报上看出一二：2019年上半年，福耀集团实现营收102.87亿元，同比增长仅为2%；实现归属上市公司股东的净利润为15.06亿元，同比下降了近20%。

值得注意的是，2019年上半年，福耀集团销售成本支出增加了5.79亿元，同比上涨了9.72%。而福耀集团给出的解释是，销售成本的增加主要是由于“处于整合期的新增海外事件业务也产生了较高成本”。而除了成本增加外，福耀集团海外布局还遇到了诸多其他的问题。

据了解，目前福耀玻璃在美国、俄罗斯、日本等8个国家和地区建立了现代化的生产基地和商务管理机构。除了福耀美国曾在2018年年报中披露盈利之外，其他海外工厂均未有盈利信息予以公开披露。

2018年，福耀俄罗斯公司用于新设备采购的投资就约为10亿卢布，而在2019年年初，根据媒体报道，福耀玻璃计划追加福耀俄罗斯工厂450万美元（约合3亿卢布）的投资，用于厂区汽车玻璃生产产能的扩大。

而随着近年来卢布持续贬值，尽管对于项目本身影响有限，但是对于福耀集团全球化的资产配置而言，无疑是一笔较大的损失。

同样，福耀集团在其他国家的投资都面临着或多或少的挑战和问题，即便是在已经开始盈利的美国市场，福耀集团在处理员工报酬、工会关系等多个方面都面临着不小的挑战。而欧美市场劳动力单价成本过高，同样是福耀集团海外布局必须要解决的问题。

而持续的海外投资建厂也为福耀集团带来了不小的债务压力。截至2019年6月，福耀集团一年内到期的债务约为154.86亿元，较2018年年底增加了40多亿。另一方面，截至2019年6月，福耀集团货币资金规模约为83.98亿元，短期内企业资本压力较大。

相比之下，截至2018年年底，福耀集团的一年内到期的短期负债约为109.42亿，而福耀集团的资金规模仅约为63.58亿，福耀集团的流动资金更为紧张。由此也不难看出，2018年至今，福耀集团的资金链运转处于相对紧张状态。

一方面是持续的扩张，尤其是布局海外市场，另一方面是逐渐增加的资金周转紧张。福耀集团目前面临着一个两难的局面。当然，这种局面的出现与眼下内地汽车市场的“下行”大环境有关，甚至可以说是福耀集团的一项无奈之举。

产品涉及领域过分集中，福耀集团未来需要拓新

这需要从福耀集团的营收渠道说起。2019年前六个月，福耀集团实现营收约102.87亿元，其中汽车玻璃营收约为92.10亿元，占比达到了89.53%。

相比之下，作为全球最大的汽车玻璃生产商旭硝子，2018年汽车玻璃产品的营收只占总营收的26%。另一巨头圣戈班，汽车玻璃业务只占其自身总业务的5%。由此可见在全球汽车玻璃生产巨头中，福耀玻璃是最为专注的一家。

然而，根据中国汽车工业协会所披露的数据，2019年上半年，内地汽车产量约为1213.2万辆，同比下降13.7%；乘用车产量约为997.8万辆，同比下降15.8%。汽车行业的持续负增长，对产品相对单一的福耀集团带来了较大压力。

正因为如此，福耀集团近两年加快了海外布局的节奏，同时除了汽车玻璃生产领域，福耀集团还收购了一些相关联企业，拓展汽车内饰行业其他产品。

2019年2月，福耀集团收购欧洲SAM公司（主营业务为生产和销售汽车铝亮饰条）的资产，包括材料、产品、在产品以及生产设备等。资产成交价格约为5882.76万欧元。在收购完成后，福耀集团还将对SAM进行升级改造，提升企业产能和效率。

在2018年6月，福耀玻璃发布公告称，福耀集团以2.24亿元的成本价，收购三锋控股持有的福建三锋集团100%股权。而福建三锋集团主要从事于汽车关键零部件制造及关键技术研发，金属制品模具设计、制造，大型精密仪器开发与制造等。

在最近披露的2019年半年报中，福耀玻璃也着重强调了要实现“推动产业纵深整合”。或许，对于福耀集团而言，“拓新”真的比以往任何时候都要紧迫。

结语：

没有埋头苦干20年，就不会有福耀玻璃品牌的蜚声海外；但如果不能及时拓新，福耀集团也没有多少可以增长的空间。但无论是搞深入研究，还是拓展新的产业空间，哪怕只是简单地布局海外市场，都需要大量的资金投入，尤其是在市场不好的时候，就越急需。

值得庆幸的是，福耀集团目前还是选择对了方向。至于福耀集团能否走出眼下的两难困境，还要看后期福耀集团能否顺利地完成海外布局和产业拓新，尤其是后者，意义更大。