百济神州(06160.HK)遭狙击 市值蒸发逾61亿港元

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【财华社讯】沽空机构又再出击，这次是J.Capital Research(JCAP)，而被狙击上市公司为百济神州(06160-HK)。沽空报告狠批百济60%的销售数据都是虚构出来。受消息刺激，百济9月6日股价显着下挫9.2%，市值一日蒸发逾61亿港元。

J.Capital 沽空报告

百济于15:12发表澄清公告，指做空机构J.Capital Research(JCAP) 于2019年9月5日，发布了一份包含众多针对该公司失实、毫无依据且具误导性指控的报告，旨在对该公司股价造成负面影响，从而满足做空机构的私利。报告中的指控为公然造假。自创立之初，该公司的运营始终坚定遵循合规、道德和诚信标准。该公司会一如既往地专注于建立一家能够以最高质量治疗方案惠及全球尽可能多的患者的生物制药企业这一使命。

百济神州澄清公告

百济神州是一家商业阶段的生物技术公司，专注于开发及商业化用于治疗癌症的创新型分子靶向及肿瘤免疫治疗药物。该公司自主开发的主要候选药物现处于临床后期试验阶段，并正于中国销售三种授权许可药物。

沽空报告形容百济没有前景，销售上造假，其研发和资本开支亦存在疑问。管理层自公司成立以来不断出售股份，虽然管理层一直告诉投资者，他们拥有千载难逢机会投资中国本土生物技术公司，但自己却已出售3.32亿美元股票，当中创办人占1.89亿美元。明显地他们的确见到一个机会，但不是给予投资者。

百济神州广州办事处

沽空报告指出，有确实证据证明百济神州声称于內地发展了一个成功的销售平台，其实当中的销售数据，57%是偽造出来。另外，百济自2017年第4季度开始接管Celgene药物后，已偽造了逾1.54亿美元收入，将业务夸大了133%。同样，员工成本亦存有疑问，相对于市场上员工标准，报告估计百济的员工成本被跨大了6500万美元。研发费用亦有疑点，与竞争对手比较，百济的研发费用亦高出同业8倍。在过去9年一直没有一只研发药物被审批通过，更加化对百济偽造开支的说法。J.Capital曾访问过內地监管机构，对方明确指出百济并不享有国內企业快速审批通道的优势，百济的药物试验在今年內不会完成。

报告又质疑百济的生产设施不理性地扩张。百济已拥有3间制造厂，自2016年其资产净值因而增加了1.57亿美元，未来还计划投资0.25亿美元兴建第四间厂房，但仍没有药物制造，实属不理性扩张。另外，百济一附属公司，没有地址或营运，没有审核，却在财务报表中显示了6980万美元的成本。于2018年，公司又进行了一单可疑收购交易，斥资3800万美元收购一幢已签有10年租约的大厦，跟同区物业比较，估计收购价至少高出1000万美元。百济亦很少披露过往9年的营运情况，没有商业化的自家知识产权资产，內部管控不力导至巨额支出。J.Capital直指在该间投机泡沫的公司找不到任何价值，更直斥市场疯炒，曾将公司估值推高至85亿美元。

百济神州沽空情况

J.Capital有备而来？值得留意的是在发布百济神州沽空报告同时，百济的沽空金额显着飈升。9月6日，百济录得沽空金额205.6万港元，涉及股份2.63万股。百济的沽空比率为10.5%，远高于9月5日的0.4%。

受沽空机构狙击，百济神州9月6日挫9.2%或7.85港元，收报77.5港元；成交金额1957万港元，涉及股数25.12万股。市值降至607.1亿港元，较昨日的668.67亿港元蒸发掉61.57亿港元。

百济神州股价急挫9.2%

百济有否造假，有待公司方面进一步澄清细节。公司暂时仍处亏损状态，刚发布的2019年中期业绩，亏损净额同比收窄880万美元或3.4%至2.54亿美元；每股基本亏损为0.33美元，减少13.2%。不过市场对百济的过高期望，即是不容置疑的；回顾2018年8月8日百济神州挂牌，以高达108港元招股价上市，而上市至今，股价一直在潜水!