中泰证券发表研报指,9月6日,华为发布全球首款旗舰5GSoC芯片。该行认为,随着终端和网络加速成熟,手机用户对5G的需求逐步增长,该款芯片的推出标志着我国在5G的终端和网络层面都从早期开始领跑全球。
截止至2019年8月31日,通信行业上市公司中报全部披露完毕。从资本开支来看,2019年三大运营商资本开支规划3029亿元,同比增长5.6%,其中340亿元用于5G投资,该行认为2019年运营商资本开支触底回升,将带动产业链回暖;从毛利率来看,产业链毛利率均有所改善;从板块受益节奏来看,无线射频板块最先受益,主要受益于国內5G投资的增长与海外4G建设需求的爆发,主设备商板块持续受益,5G大规模建站需求将持续为产业链公司带来业绩增长,2019Q2主设备商板块营收同比增长46.9%,板块拐点已至;光器件板块随后受益,由于重点客户尚未开始全面导入新产品,2019H1板块营收业绩略有下滑,但随着5G建设的逐步深入,未来光器件板块有望迎来增长。
研报指,随着5G应用的深化,高增长有望持续5年以上,2019H1物联网板块净利增速最快,同比增长64.1%,二季度继续高增长,2019Q2物联网板块净利增速为344.3%;此外,终端行业迎来趋势性增长,由于客户结构优化,项目数量和代客户采购的明显增加,ODM龙头厂商闻泰科技2019H1营收净利规模显着提升,该行认为,5G将带来手机市场拐点与物联新机遇,5G作为人联和物联时代的分界线,未来终端市场规模的将迎来爆发和形态的多元化。
该行指,5G投资进入业绩兑现期,自主可控产业链重构的结构性机遇弹性大,5G应用将推动云和IOT发展。看好主设备商中兴通讯、烽火通信;基站无线射频:世嘉科技、飞荣达、京信通信、东山精密;物联网模组与终端:移远通信、广和通、移为通信、高新兴;智能控制器:拓邦股份、和而泰;数据中心:宝信软件、万国数据、光环新网、数据港;交换机:紫光股份、星网锐捷;高速光模块与组件:光迅科技、中际旭创、天孚通信、太辰光等。网络安全:中新赛克、深信服,关注手机产业链:闻泰科技、卓胜微、电连技术、麦捷科技、信维通信。维持通信行业增持评级。
风险提示:贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险。
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