那些拨备超过300%的银行，未来几年利润增速有保障了？

原創

以前市场总有一部分人认为银行赚的是假钱，因为银行每年净利润都增长，但实际是通过调节报表之后的结果，真实隐藏的坏账非常多，所以，整个银行业的估值也就非常低，行业整体的市值是没有净资产高，就是因为市场的偏见嘛。

9月26日，财政部公布《金融企业财务规则(征求意见稿)》(以下简称“意见稿”)，该意见稿中要求“金融企业原则上计提损失准备不得超过国家规定最低标准的2倍，超过2倍的部分，年终全部还原成未分配利润进行分配。”

消息一出，行业内拨备覆盖率超过300%的银行（国家规定银行计提损失准备不能不得少于150%），股价短期都纷纷大涨，因为，总算有人为银行业正名了，最起码银行业赚的钱不再是记在账上的数字了，他可以通过提高分红，使股东得到真实的回报。

“意见稿”对银行业的影响？

1.很难说意见稿对行业内的银行，有什么实际性的利好，因为，降低拨备、释放利润，对股东来说之不过是提前兑现了公司的收益，就算不出政策，公司内在价值也还是一样的，之不过公司没有把这部分收益释放，分配给股东而已。

2.银行利润的释放也会有个过程，拨备覆盖率高于300%的银行，短期净利润大概率也不会有较大的波动，为什么？首先，此制度并不是强制性的，所以，银行业没有一定要把拨备降到300%以下的义务。另外，高拨备覆盖率的银行通过加大不良贷款的认定，例如，以前90天以上逾期进入不良，现在提至60天以上逾期进入不良，又或者加大不良贷款的核销，进而务实资产质量，降低拨备覆盖率，使银行净利润短期不会出现较大的波动。

3.中期来看，此政策有利于那些经营业绩好、拨备覆盖率高于300%的银行（也给银行业整体的拨备覆盖率设置了无形天花板），有促进此类银行利润释放的作用，使业绩经营好的银行增加对股东分红，使市场发现银行价值。

4.这在一定程度上反映出，银行也没有大家想的那么糟糕，一些经营稳健的银行赚钱能力还是很强的，风控也是非常优秀，不然财政部也不会让那些“藏利润”的银行,把利润主动释放、分配给股东，毕竟银行出了事，财政也会受牵连的。

整体来看，此次财政部出台的意见稿，可以进一步使市场正确认识银行的价值，发现银行的价值。最后，我们再来谈谈为什么长期市场普遍给银行的估值较低。

银行业为什么普遍估值较低

对于银行低估的原因各有各看法，财华社简单谈谈自己的观点。

首先，经济的增速放缓对银行业估值有影响，但不是主要原因，因为经济增速放缓，也不至于使整个行业公司市值普遍低于净资产，而资产不透明+杠杆或许是造成银行业普遍以低于净资产价格打折甩卖的主要原因。

资产结构越复杂、不透明、经营杠杆越高的企业，市场普遍给的估值都会低于市场平均值，银行业、地产就是如此，但银行杠杆更高、报表可调整空间更大，所以，它的估值就更低。

想想看，银行业普遍近二十倍的经营杠杆，各家银行对于不良贷款的认定又各不相同，那些经营不善的银行，对于坏账的认定就比较宽松，在经营杠杆的作用下，此类银行的股权真没有什么价值，因为，你没法确定他的坏账有多少，所以，账上的净资产和利润只是调控之后数字，（资产多，净资产和利润就容易调控），而此类公司真实的盈利状况就比较悲观。

所以，市场普遍给银行业的估值比较低，净资产给了折扣，因为担心他们的坏账并没有充分暴露，是有隐藏的，毕竟他们的经营策略都是在十多倍的经营杠杆下放大的，一旦出现风险，以前的净资产有可能成为负净资产。