前三季合约销售额1740亿元，世茂房地产重回TOP10

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房企“金九银十”所言不虚，国庆长假一过，内房企就纷纷送上销售佳绩。这其中，世茂房地产（00813-HK）销售增速又重回轨道。

公司不仅以1740亿元合约销售额跻身行业前10，了了多年夙愿，还对下半年调控保持行业少有的乐观态度。

以1740亿元跻身TOP10

从公司10月8日公布的未经审核营运数据看，9月单月合约销售额、销售面积都取得大幅增长。

2019年9月，公司合约销售额约为320.9亿元，合约销售面积约为181.0万平方米。合约销售额同比增长57%，合约销售面积同比增长42%。

公司9月销售均价录得17735元。对比同为深耕长三角的正荣地产9月平均合约售价15500元，世茂房地产还是有一定的价格优势。

2019年前9个月，世茂房地产累计合约销售额约未1739.9亿元，累计合约销售总面积约为970.2万平方米，分别较去年同期提升44%和32%。

1739.9亿元的合约销售额已经使世茂房地产成功敲开TOP10的大门。从中指研究院新近发布的前9个月房企销售业绩看，以销售额计公司排名第10。

重回TOP10是世茂房地产多年的夙愿。2012年公司曾光荣的步入TOP10行列。2015年世茂开始变得谨慎，不再以销售规模作为单一增长指标。也就是在这一年，公司跌出行业前十。

如今仅前三季度公司再次跻身前十位，不得不说世茂房地销售增速又重回轨道。如果公司能顺利完成2100亿元销售目标，按行业销售目标排序看，其依然能稳坐TOP10。

向2100亿元销售目标冲刺

有一种速度叫世茂房地产合约销售额增速。

2017年公司合约销售额同比增长48%，2018年公司合约销售额增长75%。

2017年，世茂房地产采用“规模和利润”并重的发展模式，首次取得1007.7亿元合约销售额。2016年公司合约销售额才681.2亿元。2017年公司合约销售额同比增长48%。

2018年世茂房地产合约销售额更是激增至1761.5亿元，同比上升75%。公司2019年前9个月合约销售额1739.9亿元，已经非常接近2018全年水平。

在剩余的3个月里，依赖公司优质可售资源、产品结构，以及全国项目放量，公司完成2100亿元销售目标是板上钉钉的事。

不过同时也要看到，2019年下半年行业调控收紧，房企遭受前所未有的融资规范性约束。再加上有媒体鼓吹“金九银十”要变成“铁九铜十”，让行业陷入空

前危机。

在这种大环境下，世茂房地产还能完成2100亿元销售目标吗？世茂房地产在2019年中期财报中表现较为乐观。

公司认为，调控让城市分化加剧，不同能级城市持续分化，城市内部也分化加剧。2019年政策预期稳定，预计全国商品房销售额可再次创历史新高。

世茂房地产下半年可售资源达到1673万平方米，全年总可售货值超4000亿元，预计去化率在53%以上。在这种情形下，公司完成2100亿元目标只是时间问题。

销售额结转保障稳定业绩，东方证券给予“买入”评级

正如世茂房地产所料，严厉的调控并未影响房企的销售业绩。克而瑞数据显示，9月在推案量上升、促销加大的推动下，百强房企9月权益销售金额环比增长23.9%。

2019年1-9月份，房企销售额超过千亿的企业达20家。2019年前9个月，百强房企各梯队权益销售金额门槛同比都有所提升。其中TOP10房企权益金额门槛提升15%。

销售业绩提升也让憋屈了两个月的内房股在10月4号尽情释放，世茂房地产、融创中国、富力地产、中国奥园等一路飘红。10月8日，公司股票仍在持续上涨中。

销售规模迅速壮大，也为世茂房地产未来发展带来强劲的盈利能力。一般认为，房地产行业利润结算滞后一到两年。2017-2019年间公司销售额迅猛增长，为未来业绩提供保障。

2019年上半年公司营收565.6亿元，同比增长32.9%。股东应占核心利润为53.1亿元，同比增长20.6%。2019年上半，股东应占核心业务利润率为13.7%。

在派息方面，世茂房地产也很大方。公司还决定派发2019年中期业绩股息，每股60港仙。比2018年每股50港仙提升20%。

据东方证券研报显示，2018年公司派息率为40.7%，回顾历史三年，公司派息比例稳定保持在40%左右，股东回报丰厚。

鉴于公司优异业绩，东方证券首次覆盖给予买入评级，目标价30.50港元。

该行认为，预测世茂房地产2019-2021年每股收益分别为3.45、4.34、5.02元，可比公司2019年平均估值为8X，给予公司2019年8X估值。