四大银行季绩哪家强？

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国有四大商业银行工商银行(01398-HK)、建设银行(00939-HK)、农业银行(01288-HK)和中国银行(03988-HK)都先后公布了按中国会计准则编制（下同）的2019年第三季业绩。财华社带大家看看哪家银行的表现最好。

第三季业绩回顾

单从2019年第三季业绩来看，建设银行和中国银行的营业收入增幅都达到双位数，主要受非利息收入带动，尤其投资收益。国有四大行于第三季的利息净收入都保持正数增长，其中工行继续发挥龙头优势，利息净收入增幅最大。

利润方面，四大行的第三季扣非归母净利润均保持正数增长，其中建行增幅较高，而中行增幅为四大中的最低，主要因为后者季内所得税支出大幅增加。

第三季度，工行的扣非归母净利润率最高，反映期内的盈利能力最佳，收入和扣非归母净利润增长都保持平稳。建行的净利润增幅稍高于其他三大银行，或主要得益于所得税开支增幅低于利润增幅。农行收入增幅最低，但净利润增幅稍高，反映该行的第三季利润率有较大的改善。中行季度收入增长理想，但扣非归母净利润增幅为四大银行中的最低，主要因为所得税开支大增86.25%。

前三季工行营收增速领先

2019年前三个季度，工行的营业收入同比增长12.11%，至5770.55亿元，不论是增速还是金额都是四大行中的龙头，主要得益于利息净收入和手续费净收入的平稳增长。其中，该行的利息净收入占了营业收入总额的70.04%，利息业务优势继续保持，利息净收入增幅高于其他三家国有银行，达到6.97%。

从下图可见，农行的营收增幅曾在2018年领先，但在今年的前三个季度却迅速下滑，或主要因为净利息收入的增速跟不上，其净利息业务收入增幅为四大行中的最低，只有1.42%，事实上，该行期内的利息收入增长还不错，同比增长10.43%，但是利息支出大幅增加24.77%，拖累了利息净收入的表现。

中行期内的营收增长态势还不错，超越业务小能手建行，并直追工行，这主要得益于强劲的投资收益和其他非利息收入，中行的利息净收入占总收入比重是四大行中的最低，只有66.73%，所以利息收入增速跟不上仍无碍其总收入的增长。

建行的手续费净收入、投资收益以及其他非利息收入都有相当强劲的增长表现，然而利息净收入仅增长3.77%，拖累了整体营收增长，值得一提的是其利息支出增幅几乎是利息收入增幅的一倍。该银行指净利差仅较上年同期下降0.09个百分点，财华社根据业绩报告提供的数据大概估算出期内利息支出大幅增加，应与付息利率增加有关。（财华社根据既有的数据大致推算出前三季其平均付息率或较上年同期扩大了15个基点）。

前三季建行盈利能力稍胜

尽管营收增长表现各有差异，但四大行的扣非归母净利润增幅都大致在约5%的水平，见下图。

2019年前三个季度，建行的年化加权平均净资产收益率较上年同期下降了0.95个百分点，至15.13%，不过高于2018年全年的加权平均净资产收益率。与同行相比，建行稍占优势，较工行高0.83个百分点，较农行和中行分别高0.78和2.13个百分点，反映其每1元权益的投资获利能力较同行高。

资产质量

截至2019年9月末，中行的不良贷款比率为1.37%，是四大行中的最低。相对而言，四大行的不良贷款比率都控制在较低的水平，而且都较期初有所改善，不良贷款覆盖率都在1.8倍至2.8倍之间。由此可见，国有四大银行的资产质量仍维持稳健。

截至2019年9月30日，建行的核心一级资本充足率为四大行中的最高，达到13.96%，最低为农行的11.19%，在监管要求之内。建行、中行、工行和农行的流动性覆盖率分别为138.83%、134.76%、121.18%以及120.1%，都在100%以上，反映其流动性尚可。

总结

中国银行业的风向标——国有四大银行——在2019年前三个季度的表现没有大的惊喜，收入和盈利均保持温和的增长，其中它们最主要的收入来源——利息净收入，增幅都较为和缓，主要因为息差起伏不大。

但是值得注意的是，国有四大银行近年的减值损失不断攀升，资产规模扩大固然是其中一个原因，但是我们也必须警惕资产质量下降的问题，以宇宙第一大行工行为例，期内的减值损失占期末的资产总值之比逐年上升，由2012年的0.19%升至2018年的0.58%。

这些减值损失纳入到损益表中，因此直接影响到商业银行的盈利表现。事实上，银行股估值持续受压，或反映市场对其减值亏损进一步扩大的担忧。此外，贸易和经济前景不明朗对银行业的潜在影响，应该也是市场犹豫的一个原因。

国有四大行在“港股100强”中均占有席位，其中工行更是连续两年的榜首。我们将继续密切留意这些银行的表现。