并购产业联盟 | 2019中国投资并购峰会：聚势谋远 解密新常态下的创投变迁逻辑

日期：2019年12月24日 上午10:18

12月20日，由并购产业联盟、资鲸网主办；君汉商学院、深圳市私募基金协会、温氏资本、国海证券、深圳市成都商会、金融街企业家俱乐部联合主办；华扬资本、鲸客通、朗玛峰创投、深大投行、金麦粒、中国并购公会等一众单位特别支持的“2019中国投资并购峰会”，在深圳威尼斯睿途酒店隆重举行。

投资领域的顶尖投资机构、产业资本、上市公司、独角兽企业相关领导、行业专家等齐聚深圳。一起集众力，汇众智，共同解析政策趋势、聚焦投资并购策略、探索价值发现、前瞻市场未来！

本次峰会自启动以来，受到了业界的广泛关注和期待。出席本次峰会的领导和演讲、圆桌嘉宾有（排名不分先后）：

华扬资本董事长 黄云凯先生

微芯生物（688321）董事长 鲁先平先生

华夏航空（002928） 董事长 胡晓军先生

温氏资本 董事总经理  胡恭苹先生

国海证券 副总裁 燕文波先生

创东方 董事长 肖水龙先生

朗玛峰创投 联合创始人 李运喜先生

时代伯乐 研究院董事长 王晓玲女士

华扬资本 常务副总裁 李勇先生

华扬资本 合伙人 魏坚先生

华扬资本合伙人 胡春先生

华扬资本 合伙人 陈健森先生

并购产业联盟 秘书长 刘密女士

深创投并购基金管理公司 总经理 龙飞虎先生

华创深大 合伙人 姬翔先生

浙民投 董事总经理 吴迪先生

光毅创投 创始合伙人 林洪生

天汇星资本 创始合伙人 许冰飞先生

时代伯乐 合伙人 周波先生

广发信德 投资副总裁 黄贤村先生

敦汇资本 总经理 王家砚先生

宜昌汇富 董事长 王跃林先生

迪尔西    总经理  李凯先生

云天励飞 副总裁 邓浩然先生

图灵科技 副总裁 司伯龙先生

广发证券投行TMT 总经理 沈杰先生

美盈森（002303） 副董事长 黄琳女士

鸿利智汇（300219） 副总裁 邓寿铁先生

诺德股份（600110） 副总裁兼秘 李鹏程先生

银禧科技（300221） 董事会秘书 郑桂华女士

2019年，中国经济新局面，对股权投资市场和并购市场的发展既是挑战更是机遇。未来，投资并购发展领域将出现哪些新的风向标？作为股权投资机构、上市公司、新三板企业、新经济体、专业中介服务机构，我们将继续经历怎样的洗礼？又将如何继续走好新征程？如何继续迎接资本市场的吐故纳新和优胜劣汰呢？让我们一同回顾下峰会详情！

 

峰会伊始，本次峰会的主办方，并购产业联盟的发起单位，华扬资本的合伙人魏坚先生为本届峰会致欢迎辞。

魏坚表示，今天我们在此进行共聚，解析政策趋势、聚焦投资并购策略、探索价值发现、前瞻市场未来，共同探讨中国股权投资并购行业新机遇与新挑战。

本次峰会主办方“并购产业联盟”是由华扬资本发起，旨在通过一系列的主题活动、沙龙、峰会，汇聚投资并购圈大咖和行业精英及上市公司，为投资并购圈行业人士打造的高效行业信息、项目及资源共享平台。

联盟愿景：高效链接资金方与资产端，打造行业信息与资源共享平台

联盟使命：为联盟会员创造机遇与价值

联盟价值观：精诚合作 互助成长 价值共享

本次峰会只是起点不是终点，是手段不是目的。会后我们还将砥砺前行，在峰会活动、资源、专业等方面不断加大力度，加大与行业内朋友的合作深度，树立投资并购圈的高效精准资源共享平台。

展望未来，在科创板实施注册制试点，创业板借壳及重大资产重组条件的放宽下，那么并购市场将如何走向呢？国海证券的副总裁 燕文波先生为我们带来他的分享《新市场 新生态 上市公司发展的新思考》，他提出三个观点：

1、要对市场有比较坚定的信心，我还是比较看好明年和后年资本市场的发展。

2、既然我们看到未来的趋势，我们要有政策敏感度，特别是上市公司包括投行都是市场中间的主体，要善于把握新的趋势，还要善于利用新的工具。

3、新机遇来了，我想跟大家说不着急，要甘于做一个小而美的企业。

经过这两年调结构，去杠杆的洗礼，市场发展正所谓是冬天已经在了，春天还会远吗？

新年来临之际，新的市场主体正在转换，新的市场机会不断出现，无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来，企业既要练好发展的内功，也要强化资本运营的外功。

 

科创板这个面向国家经济主战场的新生儿诞生的时间虽短，但已取得诸多亮眼成绩，更是为许多科技创新型企业带来了机遇和更广阔的发展平台。

作为科创板第一批上市企业，微芯生物的董事长鲁先平先生为我们作科创板的上市分享，讲述他们与科创板一起成长的心路历程以及对未来的期待。

正如鲁总说的“对我们来说，我们也非常愿意，因为过去我们促进了很多法律的完善，我们希望留在A股，作为一个原创新药公司，科学是最重要的，如果真真实实做科学研究的企业，是不会做假的。”

“这种真实性企业，我个人觉得这种气质特别符合科创板。当然我们的主体市场在中国，我们希望科创板上市给我们带来更多的品牌效应，其实这是我们真正选择科创板真实目的。” 

对于微芯来讲，科创板上市只是企业发展过程中的一个重要里程碑，它为企业全面的、可持续的发展提供了更多的资源和手段。

作为国内第一只支线航空上市公司，华夏航空自成立以来一直明确坚持支线战略定位，始终致力于中国支线航空市场的开拓发展，积极探索中国支线航空的商业发展模式。

华夏航空的董事长 胡晓军先生为大家来分享了《华夏航空投资战略布局》，他特别提到两个主题词，一个是国家战略，一个是合作。

华夏航空战略一直嫁接在“一带一路”上，把“一带一路”作为能力输出的东西，“一带一路”是中国在打造比中国更大的市场。

实际上“一带一路”的建设中，中国帮助从交通开始，公路、铁路、港口，航空在“一带一路”国家需求也非常强。

商业模式最核心的东西就是合作，其实华夏航空自己飞了100多条线，但它有4万多个产品，实际卖1700多个产品，这就是华夏航空和干线公司合作得到了很多红利，一个是高增长，一个是抗风险，在未来可能在通用航空也会走，但是还是会走合作道路。

千亿企业、百年温氏，这家充满传奇的公司，从七户八股开始创业，一直秉承“齐创共享”的企业文化，一路走来，已发展成一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。

温氏过去30多年的历程是以“文化、模式、科技”为驱动力发展而来，是过去业务持续发展的内在逻辑的总结，在未来，温氏将在“文化、模式、科技、资本”四大驱动力下继续稳健发展，业务上是一脉相承的，那构建怎样的产业链生态圈建设宏图呢？温氏资本董事总经理/温氏产业投资负责人 胡恭苹先生为大家做了主题分享《温氏产业链生态圈建设》，勾画了千亿温氏未来更大的符合农牧行业特点的生态圈战略：

1.核心扩张圈：现在温氏的主产业生鸡和猪的养殖是在核心扩张圈，主要包括肉蛋奶产品，涉及养殖、屠宰及深加工等农牧上下游行业，我们在核心扩张圈总共有差不多20个行业。

2. 战略布局圈：战略布局九大板块，包括宠物、动物保健、饲料、农业科技、农业金融、环保、智慧农牧、流通及终端消费等板块。

3. 延伸拓展圈：未来延伸拓展圈，是继战略布局圈向外的大农业范畴，包括种植业、农资等行业。整个产业链生态圈的建设，既有以自有资金为主的投资并购，服务于核心扩张圈与战略布局圈的建设；又有与外部资金合作，以产业基金形式服务于战略布局圈与延伸拓展圈的构建。生态圈上覆盖了从农场到餐桌或者从田间到餐桌的业态，现在主要在稳步推进核心扩张圈与战略布局圈的发展。

中国作为全球第二大经济体，在人口结构演变、消费升级、技术创新、产业结构调整等大趋势下，私募股权投资机会将被持续看好，特别是在颠覆性技术、医疗健康、金融科技、消费零售、节能环保等五大热点领域。

未来十年，私募股权模式将从传统作坊式向机构化经营转型，站在2019年年末，对于即将来临的2020年，又会有哪些新的投资趋势呢？

时代伯乐 研究院董事长 王晓玲女士为我们展望了2020年投资新趋势：

• 从产业格局来看，增长结构化，新兴产业方可维持相对高速增长

• 从产业牵引主线来看，以5G为基础，中国迈入AIoT时代

• 从产业地图来看，北弱南强，越发明显，布局长三角和珠三角者，得天下

• 从产业整合来看，产业投资和并购投资进入到2.0时代

• 从投资对象的创业形态来看，从营销推广型迈向产品研发型

• 从投资的基础环境来看，估值溢价缩小，企业成长与投后赋能才是关键

历史不断证明，每一次赢得先机的人都有好的收获，而后知后觉者往往丧失大好时机。只有专注于产业投资的股权投资机构，才能有耐心和能力做好产业投资。

科创板推出落地，强调的是资本市场的增量改革。

科创板主要指专门为科技型及创新型中小企业服务的板块，与新三板、创业板、战略新兴板等都属于多层次资本市场体系的重要组成部分。

在科创新时代，我们该如何做投资？创东方的董事长 肖水龙先生为我们分享了《走进科创股权投资新时期》。

关于科创板，这是历史的选择，也是主席的高瞻远瞩，也是专门为了引导促进加杠杆科技，所以在去年开始主席宣布设立科创板，这是其他板块做不到的。科创板的设立主要有以下两大意义：

1、以资本给技术定价

基于科创板探索出市场化定价模式，使科技创新企业得到资本的支持，得以更高质量的发展；承载了中央对“资本市场支持创新创业和技术进步”的殷切期盼，是金融服务实体、金融服务科技创新的有效实践，是“中国纳斯达克之梦”的新载体。

2、试点实施注册制

区别于其他版块的一大亮点；科创板的推出，不仅有利于科技创新企业股权融资，还可以通过制度改革和创新重新建立完善的股市规则，从根本上改变中国股市的种种弊病，改革基础制度。

当下的中国一级市场仍置身于至关重要的历史时期。过去10年，GP、LP联手创造了巨大价值、也获取了超额回报。

但如今，当狂飙突进已成历史、原本充沛的资金源突被抽底、新一代的投资主题仍未充分显形，大多数中国投资人和投资机构们都身处于漫长的职业平稳期—甚至是低谷期。

朗玛峰创投 联合创始人 李运喜先生分享了朗玛峰创投在资本变局下的投资视角与策略：

1.我们目标是矢志不渝吸引投融资人才，强调内部竞争，成为优秀员工的终极工作场所。

2.行业来说我们聚焦先进制造、芯片、医疗器械、人工智能等高科技板块。模式型的我们不太参与。

3.基于产业研究去遴选企业。我们投资部团队没有金融背景的人，全是产业背景的人，包括301医院的主治医师等等，必须有产业背景的人才能筛选技术对用户的价值。

4.投资与投后服务的一体化，我们设立了自己的企业大学，会为被投企业高管和企业家服务。

一句话就是朗玛峰希望成为优秀企业的忠实长期陪跑者。悲观者往往正确，乐观者往往成功。

本次“2019中国投资并购峰会”，不仅带来了七个干货满满的主题演讲，还奉上了三个深度研讨的圆桌会话环节，大咖嘉宾一语击中要点，剖析深刻！

为了解决企业产业整合的各种疑惑，第一个圆桌对话的主题是：产业整合的破局与新动能，

在成熟资本市场中，并购重组是公司外延式发展的有效途径，通过并购重组延伸企业价值链或经营范围，可以提高企业的行业竞争力，提升盈利能力。

重组新规将对并购市场带来什么影响？嘉宾们认为，这一轮并购政策推动一定会让企业更理性，通过并购重组来让产业发展得更好。

也让大家能从并购的意图上、出发点上，更加从产业的做强做大角度去思考这些问题，这是对创业板上市公司还是有些积极的意义。

未来资本市场、并购市场的趋势，我们未来的机遇和挑战到底是哪些？嘉宾们普遍对未来几年并购和资本市场是坚定看好的，发行审核机制在调整，注册制在加快受理改革，包括创业板也在改。

IPO常态化的背景之下，“好姑娘是不愁嫁的”。上市公司去选择并购标的的机会是慢慢减少的，有能力直接IPO了。

不管未来怎么变，我们要相信一些基本的常识，要相信时间，要守正出奇，并购一定要助力产业整合，为经济、为资本市场注入新动能！

随着科创板的推出，给我们投资人带来了新的挑战，也创造了新的机会。

作为投资界的精英，又是如何看待《科创板的“机”与“险”》的呢？科创板对股权投资来说是否是一个可遇不可求的机会？带着这些问题，第二场圆桌对话，嘉宾们展开了探讨。

对于科创板目前的高估值将来的走势，科创板项目或者公司有它的独特性，从技术、创新、整个市场的爆发性，当然也有他们的生命周期，短的潜在弱点，价格贵与不贵是一个相对的概念。

而从PE或者VC市场投资来看，如何面对破发的现象？特别是一二级市场价值倒挂的趋势下，对于投资来说特别是基金的项目选择有什么样的注意和调整的地方吗？

各位嘉宾的观念非常犀利，认为破发是常态，真金不怕火来炼，科创板企业自身承载科技创新的重任，面临市场技术升级，面临整个持续研发、高投入、高成长的挑战，也是机遇。

科创板另外一个重要的特色是引入了注册制，到明年创业板也会采用注册制，这对企业的上市节奏会大大加快，这样对一级市场、对于股权投资会有什么样的变化，会有什么样的影响？

嘉宾们从不同的角度阐述了注册制对一级和二级市场的影响，从产业、国际接轨、退出，作为投资者来说，也是希望能够看到有比较良性、快速的退出通道。

所以创业企业特别是科技类创业企业有更多的资金需求，更快速迭代发展的目标，注册制的确是为整个市场打开了新的大门。

过去的2019年，资本市场应该可以用惨淡来形容。朋友圈近期刷屏的2017和2019对比图，扎了许多人的心。

在募资和投资方面能够感受到2019年的资本寒冬，募投均出现断崖式下跌。在这样的背景下，我们的企业家和投资人又应该何去何从呢？最后一场圆桌对话：资本与企业的对话，给我们带来了一些深度的思考：

说到资本寒冬这个话题，嘉宾们更多是乐观地看待，对于长期以来专注比较细分领域的投资机构，也是依靠上市公司产业资源，对寒冬的感觉倒不是那么明显。

而在企业端，今年明显地感觉到了融资比较困难、投资人比较谨慎了，但好的项目融资还是处于被追的阶段。科创板的提出和迅速落地，当然是企业融资、投资机构的一大利好！

企业和股东方就是恋爱到结婚的过程，也就是一个谈判的过程，谁强势谁就有话语权，企业想拿到没有束缚或者束缚更少的资金，那你得足够的牛才可以。如果没有足够的牛，你就得接受这些限制的条件，这是很正常的。

最后谈及趋势，投资机构的嘉宾们更多认为要更加专注、深入地研究自己擅长的细分领域，这条道路上会永远如沐春风；

而企业家的嘉宾们认为“种得梧桐树，自引凤凰来”，打好自己的基础，把自己的业务做好，资本自然会青睐于自己。

探讨有价值的内容，时间总是过得很快，峰会的主体分享内容就到这里结束了，但大家仍意犹未尽。

参会朋友们还有很多问题想与各位嘉宾探讨，因此主办方在今天峰会特意预留了1个小时的时间作专场的深度自由交流。

各位来宾自由地进行了深度的沟通与交流，纷纷说道，“这次参加这个投资并购峰会，收获颇丰，不虚此行！”。

聚势谋远，共谋未来，期待我们下一届投资并购峰会继续携手并进！