全年权益销售达5522亿元 碧桂园(02007-HK)稳步迈进2020年

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【财华社讯】“沧海横流，方显英雄本色。”2019年，在政策与市场的双重作用下，中国房地产行业的竞争已渐趋白热化，TOP10排位出现了令业界始料未及的变化，只有龙头的地位依旧稳固。根据2020年1月6日碧桂园集团(02007-HK)发布的2019年1-12月销售业绩公告，2019年，碧桂园的权益销售金额在2018年5018.8亿元的基础上再创新高，达到5522亿元，稳步增长10.03%。

而在操盘金额及全口销售金额这两个榜单上，碧桂园依然保持着难以撼动的领先优势，继续稳居行业第一。

有研究显示，因城施策已进入到了不同城市寻求不同政策组合的发展阶段，城市间房地产市场发展阶段分化明显。2019年成交表现良好的主要聚集在一线、强二线和长、珠三角经济实力较强的三四线城市。而碧桂园多年来致力于构造的稳健合理城市布局在2018年、2019年已基本完成，并与市场热点高度吻合，为2019年的业绩突破打下了坚实基础。

高盛在一篇研报中表示，碧桂园已成为了一个真正意义的“全国性”房地产开发商，但公司的价值一直未被市场广泛认可。高盛预计，在中国100大城市以外，会有三四万亿的房地产销售市场存在，这将给碧桂园带来更多的增长空间。此外，政府推动就地城镇化和农村土地改革的动作将是一个长期的过程，也有利于碧桂园的发展。

权益销售金额再创新高

不同于2016、2017年行业规模的大幅提升，2018年以来，地产行业由高速增长向平稳增长过渡。2019年，在中央明确“稳地价、稳房价、稳预期”的目标定调下，行业整体规模增速更是较前两年显着放缓。

为适应市场调整、防范市场风险冲击，房企总体战略仍以求稳为主。身为行业的头部企业，碧桂园已在2019年率先实现了由高速扩张向平稳健康增长的高质量发展战略转向。

统计数据显示，2019年下半年，碧桂园准备了4820亿元的权益可售货量，随着新项目的陆续入市和销售节奏的有序推进，该公司保持了单月销售额稳定持续增长的良好势头，7-11月的销售额分別为425.7亿元、468.3亿元、515.8亿元、567.6亿元、601.5亿元。仅仅是前11个月,碧桂园累计实现的权益合同销售金额就已达5398.4亿元,同比增长10.2%，超过2018年全年的5018.8亿元。

据了解，截至2019年中期碧桂园已落子中国內地31个省、自治区、直辖市共1235个县镇的2000多个项目，是行业內布局最广泛的房企。充裕的可售资源、全国性业务布局和高效的执行力使碧桂园能够及时抓住市场轮动带来的机遇，在严峻的市场环境和高达5000亿元的销售基数上再次实现新突破。

实际上，自2017年以来，碧桂园已经连续三年稳居行业销售榜首，充分体现了公司穿越周期、稳健如一的强大战略定力和发展实力。

在克而瑞看来，目前行业保持长期平稳发展的市场环境已趋于明朗。展望2020年，在“房住不炒”的主基调下，行业政策调控难有实质性松动，我国房地产行业也仍将面临考验。考验在于，进入房地产市场后半场，房企已经不能一味追求规模扩张，发展重点也逐步由“增量”转向“提质”，企业整体的目标增速也将趋缓。未来，市场的比拼将归于房企的城市布局、品牌效应、产品品质、经营管理效率等因素，这也将决定房企的可持续发展力。而伴随着行业增速的放缓，房地产市场新一轮洗牌加速进行，企业內部的分化格局将会得到延续。

资源稟赋优势突出的头部企业依然会是行业分化的受益者。海通证券认为，未来5年，中国年均新增城镇住宅需求将保持在12.3亿平方米上下，考虑居民购买力提升带来的房价上涨能力和高端改善等，从总销售额看，头部企业所面临的市场空间依旧可观。而碧桂园聚焦三四线、巩固一二线，战略布局清晰，土地储备对应的可售货值充分，足以支持公司未来四年的发展，合伙人机制、人才储备战略等都为公司的快速发展奠定了制度的基础。

城市布局进一步优化 后劲十足

随着“因城施策”政策的深入，区域调控的风险系统也相应上升，广泛而均衡的布局成为了龙头房企们平滑周期、确保业绩增长的压舱石之一。据了解，目前碧桂园的项目已遍布內地31个省（直辖市、自治区）的200多个地级市，如此广泛的布局，几乎可以对抗所有区域调控风险。值得一提的是，在广泛的布局中，该公司将重心聚焦在了粤港澳大湾区和长三角等产业及人口集中的国家级政策城市群。

根据碧桂园的中报数据，截至2019年6月底，该公司的权益可售资源合计2.78万亿元，75%的权益货值位于中国五大城市群（长三角/江浙沪皖，广东省，环渤海/京津冀辽，晋鲁蒙，长江中游/湘鄂，川渝）， 98%位于常住人口50万人以上的区域，94%位于人口流入区域。公司项目数量合计2381个，其中广东有498个，长三角（江苏、上海、浙江、安徽）645个，合计拥有的项目数量占据总量的半壁江山。就粤港澳大湾区而言，碧桂园在这一区域的土地储备已可媲美深耕广东的中型房企，2019年中期已获取权益可售货值3467亿元，潜在权益可售货值5519亿元，合计接近9000亿元的货值，发展空间巨大。

亿翰智库认为，2019初发布的《粤港澳大湾区发展规划纲要》以及长三角区域一体化发展的国家战略明确了城镇化的趋势不可逆，并且城镇化发展已经向城市群转变，依托高铁、高速路、城市轨道交通等，缩短城市与城市、城市与郊区的时空距离。在这样的大背景下，重点布局这两大城市群的企业长期內将会更加受益。

从销售数据来看，这些强二三四线城市也表现出了不容小覷的潜力。2019年前10月，碧桂园权益合同销售额排在前10位的城市分別为郑州、佛山、苏州、广州、惠州、东莞、贵阳、镇江、清远、昆明，绝大部分是位于粤港澳大湾区和长三角区域，仅仅这10个城市就占了该公司前10月权益销售额的22.8%。

也因此，高盛才会强调碧桂园广泛布局的价值一直未被市场广泛认可。高盛表示，碧桂园一直在优化其地理分布，充分利用中国正在进行的城镇化，从而使当前可售资源的分布符合人口迁移趋势，这为公司长期贏得全国市场奠定了坚实的基础。

中银国际也认为外界低估了三四线城市的发展后劲，因为最新的统计数据显示，低线城市的供求状况相当健康，销售单价增长率在各线城市中仍然领先。自1998年以来，在低线城市建造的商品房只覆盖了40%的人口，而在高线城市，这一比例是60%。虽然每年200多万人从低线城市迁移到高线城市，但低线城市人口实际上仍在增长。

有分析人士表示，在城镇化的时代浪潮下，对于不断变换的市场，碧桂园已经展现出了如鱼得水的能力，而聚焦核心城市群、高能级城市的均衡布局，也将继续为公司的持续健康发展保驾护航。

除了全国布局的不断优化外，精干、高效的组织架构也为碧桂园不断突破成长极限提供了必要的制度保障。在12月2日的碧桂园集团管理会议上，碧桂园集团总裁莫斌表示，一年来，公司持续提升全周期综合竞争力，变革管理制度，优化组织结构，通过推行纵向轮岗、建立责任共同体等举措，逐步强化总部精干高效、区域做强做优、项目做一成一的三级管控体系。这些举措有效提升了碧桂园对于周期和市场调整的应变能力，为企业的可持续发展激活了內生动力。