信安:2019年MSCI中国指数涨幅是恆生国企指数近一倍

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【财华社讯】信安资金管理(亚洲)有限公司高级投资策略师陈晓蓉，就恒指公司发出諮询文件，把恒指纳入同股不同权公司及第二上市公司，发表意见。

她指出，2019年港股集资规模全球第一，然而无论在融资规模抑或市场结构，港股都仍以传统板块为主导。根据港交所的数据，內地企业在本港股票市场扮演角色愈来愈重要，中资占港股市值比例突破七成，由2018年的67.5%，增至去年的73.3%，反映港股市场与大陆经济关联性较强。

不过，目前恆生指数当中，盈利主要来自內地的企业占比只有55%，远低于市场整体。而且，金融业仍是恒指当中比重最高的板块，占所有成份股比例达48%；新兴行业占比大概只有14%。

事实上，随着中国经济转型，新兴行业在中国实体经济中占比愈来愈高，对拉动经济增长的贡献亦有增无减。根据中国国家统计局数据，经初步核算，2018年中国全国新产业、新业态、新商业模式经济增加值占GDP的比重为16.1%，体现了中国经济新旧动能的转换。

以包含海外上市中资股的市场基准指数MSCI China为例，权重最大的10隻股票中，新兴经济企业如阿里巴巴、腾迅、百度、京东等权重超过32%。回顾去年MSCI中国指数表现，涨幅是恆生国企指数近一倍，部分相信是受新兴经济行业升势所带动。因此，目前港股行业结构未必能确切反映中国经济增长模式，尤其是被动投资者或无法享受新兴经济企业所带来的资产增值潜力。

随着市场发展，预期将会有愈来愈多內地的同股不同权及或第二上市公司来港上市，当中多数集中新经济行业。目前来看，在美股上市的內地企业近200家，符合港交所第二上市要求的约为30家，随着愈来愈多的中资股回归，市场对于投资在港第二上市公司的兴趣亦有望提升，改变过往成交薄弱的情况。